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日月光研究报告:日盛证券-日月光-2311.TT-訪談報告-120730

股票名称: 日月光 股票代码: 2311.TT分享时间:2012-08-01 16:50:48
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 日盛证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 中立
研报大小: 384 KB 分享者: p7****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        供應鏈拉貨動能受限,致客戶端建立庫存動作有些疲軟,來自歐洲和日本的IDM廠需求尚未恢復,2Q12封裝產能利用率80~85%,測試的產能利用率80%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自結2Q12合併營收458.72億元,QoQ+6.43%,稅前盈餘37.38億元,QoQ+44.72%,稅後EPS  0.48元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1H12稅後EPS  0.78元。
        高階封測需求佳,日月光2012年資本支出維持8億美元以上,全年折舊費用增加YoY+3%~5%約7.1~7.3億美元,資本支出有三成將投資在與Flip  Chip封裝相關的設備,Bumping新產能在07/2012開出。
        總體經濟仍充滿不確定性,終端產品也持續進行轉型,因此預期3Q12  IC封裝測試及材料出貨量,將比2Q12成長4%~6%左右,ASP大致持平,各應用端來看,Communication表現較佳,Computing和Automotive  &  Consumer也成長,整體產能利用率維持80%~85%左右,另佔營收約三成EMS業務進入旺季,QoQ+10%,預估日月光3Q12稅後EPS  0.53元。
        電子品牌大廠將在4Q12推出新產品,這將帶動相關IC出貨量增加,之前被28nm產能所限的通訊產品,也將恢復成長動能。雖然日月光認為4Q12表現將優於3Q12,但成長幅度還需要1至2個月的觀察期,預估日月光2012年稅後EPS  1.83元。雖訂單需求開始恢復,但無往年旺季需求,成長幅度不如預期,且本益比並未偏低,因此投資建議維持中立。
        

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