点评：
        聚醚单体稳步增长，但切割液销售大幅下滑拖累业绩增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年主营业务收入较去年同期降低了  59,557.85  万元，同比下降38.27%，其主要原因是切割液受国际光伏行业的影响，销售收入较去年同期下降了77.02%，尽管公司切割液产品的毛利率较上年同期有所增长5.91%，但仍然拖累了公司的业绩增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当公司另一主要产品聚醚单体产品销量较去年同期增加  8,002.97  吨，增幅达15.71%，由于销售价格较去年有所下降，销售收入较去年同期也略有增加，同比增长  0.7%。
        公司产品的销量和净利润连续两个季度环比呈增长态势，公司盈利逐步走出低谷。在最近的两个季度里，公司产品的销量和净利润环比呈现增长的态势，各项业务经营情况稳步回升，一季度和二季度的产品总销量分别为3.70  万吨、4.68  万吨，环比分别增长20%、26%；净利润分别为2,120  万元、3,995  万元，环比分别增长371%、88%，公司调整产品结构后，盈利能力逐步走出低谷。
        投资环氧乙烷，完善上游产业链，缓解原料供应及价格波动风险。
        公司作为国内最大的环氧乙烷衍生精细化工新材料的龙头企业，主营产品的盈利能力一直受制于原材料供应及价格波动影响，毛利率偏低且波动较大。为解决原材料供应及波动风险，并进一步完善上游产业链，公司于2011  年投资建设了年产20  万吨环氧乙烷项目，该项目预计于2014  年投产，届时不但大幅降低公司原料成本，而且还将加大各产品之间的协同效应，公司各产品的盈利能力都将得以大幅提升，实现综合效益的最大化。
        给与“强烈推荐”评级。考虑到公司20  万吨环氧乙烷项目及配套的30  万吨低碳环氧衍生精细化工新材料项目于2014  年投产，我们调高2014  年盈利预测，预计公司2012-2014  年EPS  分别为0.56  元、0.71  元和1.02  元，公司目前股价为11.11  元，对应PE  分别为19  倍、16  倍和11  倍，给与“强烈推荐”评级。
        风险提示：募投项目进展低于预期、产品价格大幅下滑、原料暴涨等。