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台肥研究报告:元大投顧-台肥-1722.TT-訪談報告-120725

股票名称: 台肥 股票代码: 1722.TT分享时间:2012-08-01 16:19:02
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾柏青
研报出处: 元大投顧 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入
研报大小: 430 KB 分享者: cen****yun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

內容:
        (1)  第二季營運回顧,素價格高漲,朱拜爾肥為主要獲貢獻:台肥獲?主要?自朱拜爾肥?,第二季預估?素平均價格為每噸490  美元,季增25%,符合預期,預估朱拜爾肥?獲?由19.3  億元增至21.55  億元,季增長12%,挹注台肥投資損益9.5  億元,頁獻第二季稅前EPS  0.97  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在國內營運方面,營收38.19  億元,季增-16.8%,增-5.3%,符合原先預期,EPS  0.7  元,季增?32.7%,增?-14.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        (2)  短期內因乾旱因素,?素價格有上漲動:近期原油與大宗物資價格急漲情況下,黑海、加拿大與美國地區素價格出現反彈,每公噸約上漲5美元至65  美元。因IFA  指出2013  起,  全球?素新產能開出,  我們將2012/2013
        素價格則由原先每噸450美元下修至425美元。元大投顧下調朱拜爾肥全獲?2.3%,預估朱拜爾肥獲全為72.24億元,?增?為-13.1%,挹注台肥31.9億元,貢獻稅前EPS  3.26元。
        (3)  C2  商用土地改為公開超標:台肥預計在2012  
        續開發南港、新竹與花?等多處土地,我們認為在南港R4-1、R5、C2、C3、C4  等區域,在開發與完工條件,較具評估?益,其中C2  商用土地經營權則改為公開招標,上述開發案預估潛在貢獻益達411  億元,貢獻每股淨值41.9  元。
        (4)  下調台肥獲2.7%,2012  ?稅後EPS  3.02  元:我們下調台肥全?獲?2.7%,主因為下調素全價格,朱拜爾肥獲下所敐。台肥  2012?營收175.07  億元,增3.2%,毛
        10.7%,營業益3.6%,稅後淨29.6  億元,增?-1.8%,稅後EPS  3.02  元,預估2013  稅後EPS  3.23  元,增?6.9%。
        

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