投资要点：  
        公司上半年营业收入同比下滑36.02%符合预期，但收入结构持续优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年上半年，公司实现营业收入21.13亿元，同比下滑36.02%；  实现净利润8.29亿元，同比下滑26.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中经纪业务收入7.77亿元，占比37%，同比下降25.07%；投行业务0.79亿元，占比4%，同比下降81.53%；证券投资业务收入3.45亿元，占比16%，同比大幅上升354.21%；期货业务收入  1.40亿元，占比7%，  同比上涨95.68%。  资产管理、  基金代销和管理业务合计收入2.44亿元。
        受市场交易低迷和佣金率持续下滑影响，公司经纪业务收入同比下降25.07%，优于行业平均水平。投行收入同比下降81.53%，对总收入的贡献比也由18%下降到4%，低于预期，主要原因是新股发行市场环境延长了项目发行周期，已完成承销数量和金额都有明显减少。但由于项目储备较为充足，预计随着行业形势转好，储备项目收益的释放将成为后期投行业务收入增长的动力。  
        报告期内，证券投资业务收入大幅增加，实现收入3.45亿元，占比由3%提升至16%，  高于预期。收入主要来源于股指期货的引入和对中性交易业务的投入。衍生金融工具公允价值变动损益为1.15亿元，去年同期仅为-19.7万元。投资业务收入的提升是公司研究分析和投资管理能力的综合体现，是公司向创新业务转型的实力保证。当然，该业务收入的持续性有待进一步关注。
        融资融券业务稳步开展，报告期内实现净收入1.30  亿元，已成为公司收入重要来源。截止6月底，公司融资融券余额比年初增加7.62  亿元，市场份额5.62%，在开展该业务的券商中排名第九。另外，期货业务也保持稳健快速增长，实现收入1.40  亿元，净利润0.45  亿元，同比分别增长96%和124％。光大期货评级也首次上升至A类A级。创新业务发展势头良好。