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欣興研究报告:日盛投顧-欣興-3037.TT-訪談報告-120726

股票名称: 欣興 股票代码: 3037.TT分享时间:2012-08-01 16:11:42
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 張博凱
研报出处: 日盛投顧 研报页数: 3 页 推荐评级: 中立
研报大小: 181 KB 分享者: pet****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      欣興公佈2Q12營運成果,合併營收較1Q12微幅增加QoQ+1.89%至166.69億元,較去年成長YoY+4.63%;毛利率微幅下滑0.42百分點至14.16%;雖然費用率部份較1Q12多出0.9百分點,但因業外部份已無1Q12大幅投資虧損情形,整體2Q12稅後盈餘9.27億元,較1Q12增加QoQ+47%,扣除少數股權利益後EPS  0.60元,約略符合日盛預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        就2Q12營運狀況而言,手機以及平板的訂單仍未轉強,因此HDI表現較弱;IC載板以及軟板在2Q12表現相對穩定,支撐整體營運。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2Q12各產品別營收比重為IC載板38%、HDI  31%、PCB  20%、軟板9%、以及其他2%。展望3Q12,因美系客戶將於3Q12季末/4Q12季初推出平板電腦以及智慧手機新機種,備料拉貨力道將逐漸轉強,尤其在08/2012之後更為明顯,因此HDI在3Q12稼動率可望明顯提升、展現動能。在IC載板的部份,新一波訂單預估將於3Q12季末開始貢獻營收,並在4Q12帶動IC載板產品線的動能。預估欣興3Q12合併營收將增加QoQ+12.15%,毛利率15.92%,EPS  0.88元。
        整體而言,預估欣興2012年合併營收將成長YoY+7.73%至712.62億元,雖然產品組合在2H11將有所改善,但電費/工資調漲以及費用增加仍將部分侵蝕利潤率,預估2012  EPS  2.81元/  2013  EPS  3.34元。雖然2H12客戶新產品推出將會帶動營收成長,但動能僅屬溫和,全年獲利仍較2011年衰退,且目前本益比約12倍並未明顯偏低,因此對欣興維持中立評等。
        

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