投资要点  
        上半年营收增长45%，净利润增长75%  
        2012  年上半年，大华股份实现营业收入  12.97  亿元，同比增长  45.02%；实现利润总额2.56  亿元，同比增长75.40%；实现归属上市公司股东净利润2.26亿元，同比增长75.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司研发支出共计9060.28万元，占营业总收入的  6.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012  年上半年，公司共获得专利授权  13  项（其中子公司获得专利8项）  ，包含发明专利1  项、实用新型专利5项、外观设计专利7  项。
        行业维持高景气度，公司前端产品继续快速增长  
        上半年，公司后端设备收入6.56亿元，同比增29.64%；前端设备收入4.11亿元，同比增99.23%；远程图像监控收入1.20亿元，同比增71.63%。公司在国内实现收入9.85亿元，  同比增  69.86%；  国外实现收入2.50  亿元，  同比增13%。
        产品毛利小幅提升  
        高端产品推出提升产品整体价格水平，  规模效应使采购成本维持稳定。  上半年，公司后端设备毛利同比增加0.71%，  达  44.33%；  前端设备毛利同比增加1.47%，达  43.39%。公司利润增速快于营收增速主要是本期即征即退增值税收入增加，导致营业外收入较去年同期增加4226.58  万。
        全年业绩增长确定性高，维持“推荐”评级  
        下半年，公司将进入销售旺季，营业收入增速将有所回升。预计前三季度，公司净利润  3.27-3.88  亿元，同比增长  60%-90%，单季利润  1.13-1.75  亿元，同比增长  50%-137%。预测公司  2012-2014  年，EPS  分别为  1.18  元、1.72  元、2.34元，目前股价对应动态估值分别为29  倍、20倍、15  倍。视频监控行业向高清化、智能化方向发展的趋势不变。目前，公司前后端设备销售额仅为  2:3，未来还有较大提升空间。行业基本面向好，公司增长确定性高，维持“推荐”评级。