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永高股份研究报告:申银万国-永高股份-002641-业绩符合预期,成本下降提升毛利率,地产直销业务推动销量增长-120730

股票名称: 永高股份 股票代码: 002641分享时间:2012-08-01 15:02:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张圣贤
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 281 KB 分享者: 香****合 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司实现营业收入11.4  亿元,同比上涨8.52%,实现归属母公司净利润1.05亿元,同比上涨29.6%,折合EPS0.53  元,基本符合公司业绩预告的25%-35%的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,2  季度公司实现营业收入6.83  亿元,同比上涨9%,环比上涨48.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归属母公司净利润0.72  亿元,同比上涨44.1%,环比上涨117.5%。
        上半年公司毛利率为26%,同比上涨6.63%,其中2  季度毛利率为26.7%,同比上升8%,环比上升3%。
        成本下降致毛利率大幅提升,地产直销及出口业务带动销量增长。受益于原材料的大幅下跌,其中公司PVC、PPR  原料采购价格同比分别下降15.22%和21.89%,上半年公司毛利率大幅提升。由于公司产品价格调整相对滞后,在六月末才有所下调,预计下半年毛利率略有回调,但仍有望维持高位。产品销售方面,上半年公司总体销量预计增长10%左右。受宏观经济下滑的影响,公司渠道经销量略有下降,上半年销售增长主要来自出口和房地产直接配送业务的增长,其中出口业务实现收入1.21  亿,同比增长24.90%;房地产直接配送业务实现收入2.28  亿,同比增加6700  万元,增长41.5%。
        地产直销业务有望继续增加,外延扩张逐步推进。2012  上半年,公司与大型地产商的直销业务继续稳步推进,使公司较大程度的抵御了房地产行业投资下滑对塑料管道需求减少的不利影响。根据公司的战略规划,预计下半年公司与地产商的直销合作还将继续增加。经销方面,公司上半年分别为深圳、广东、重庆、天津等地子公司进行增资,随着资金的到位,子公司生产基地建设及销售网络建设都有望顺利推进,预计将在年内成为公司业绩的新增长点,使公司的全国布局初步形成。在加大内生性增长的同时,公司的外延扩张也逐步推进。
        近期,公司公告与金鹏科技及其股东签订了《收购意向书》,若收购完成,将有助于增强公司产品对中部地区特别是皖江城市带(马鞍山、芜湖、铜陵、池州、安庆)及省会城市合肥的市场辐射力。随着塑料管道行业的进一步成熟,市场竞争将更加激烈,行业集中度将进一步提升,外延扩张将在未来一段时间内逐步成为推动公司发展的重要方式。
        

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