流动性策略思考之三：为什么一直使用逆回购？
        逆回购操作难以取代准备金率
        本文是流动性策略思考的第三篇，主要分析7月份央行为什么一直使用逆回购而没有选择下调准备金率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，逆回购操作并不能取代准备金率的下调，它只是推迟降准的时点而已。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望8月份，我们判断在经济数据发布之前，可能是一个降准的敏感时间窗口，建议投资者关注。
        7月一直使用逆回购调节资金面的原因
        我们认为，主要有以下原因：（1）更多运用逆回购，可以主动进行货币市场的价格引导；（2）可以主动、精准调节每周的资金面；（3）央行对物价再度反弹犹存忧虑；（4）货币政策基本是“一月一调”的节奏，7月降息后再降准，似乎过于急切。