电量普遍不佳,火电业绩较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华能国际、国投电力等公司公告上半年电量,多数公司电量增长较慢或出现同比下滑;深圳能源、金马集团等公司公布上半年业绩预告,部分火电公司取得业绩的大幅增长;融资和清洁能源项目等日常工作也在持续进展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
清洁能源政策持续,山西煤电联营出台。居民阶梯电价已在多地落实,电力竞价上网重新提上议程;光伏、天然气等清洁能源政策持续出台;在煤炭新形势下,广东可能出台煤炭消费限制政策,山西煤电联营政策已出台。
电力板块 7 月份以来跑赢大盘1.81 个百分点。电力板块7 月份以来跑赢大盘1.81 个百分点,过去三个月跑赢大盘8.1 个百分点。目前电力行业2012 年平均PE 为15.23 倍,在所有行业中处于中等位置;平均PB1.68 倍,高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等八个行业。
8 月份建议重点关注受益于煤炭产能过剩的公司,对煤价敏感的公司的和长期成长性好的公司。目前煤价低位波动库存仍较高,水电进入汛期,我们判断,电力板块短期内将强于大盘。
火电:上调和下调电价的可能性都很小;煤价较月内低点小幅上升,由于库存仍高,未来将可能低位震荡;短期电量受制于宏观和水电大发,但明显下降的可能性不大,稳增长政策效果显现后,电量增速将有所回升。
水电:电价改革试点地区,水电电价有上调可能性;入汛河流来水良好,发电量维持高位;利率已下调0.56%,将带动水电企业的财务费用下降,后期利率仍可能下调。
建议关注: (1)沿海电厂比重大、对煤价敏感的:如华能国际、粤电力A、华电国际;(2)拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的:如内蒙华电、皖能电力、st 漳电;(3)装机结构良好,长期成长性好的:如国电电力、国投电力。
风险提示:发电量增速持续低迷,动力煤价大幅反弹,河流汛期来水转枯。