净利润同比下降26.62%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    上半年公司实现净利润8.29  亿元，同比下降26.62%，每股收益0.24  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期末净资产规模为218.41  亿元，较年初增长1.70%，每股净资产为6.39  元。
业绩下降源于投行、经纪业务拖累。
    上半年公司四大业务线营业收入同比较少5.37  亿元，其中经纪业务收入同比减少2.73  亿元；承销业务减少3.45  亿元，自营业务增加2.81  亿元，资产管理业务减少0.57  亿元，利息收入减少1.42  亿元，其他收入减少0.01  亿元。
经纪：份额稳定，佣金率小幅回升。
    上半年公司股基净佣金率0.076%，较去年全年的0.072%上升0.004  个百分点，股基市场份额为3.03%，较2011  年全年的3.01%提升了0.02  个百分点。
投行：承销收入1.09  亿元，份额降至1.96%。
    上半年实现承销收入1.09  亿元，完成了2  家中小板IPO  和1  家主板企业增发，合计融资额35.31  亿元，股票主承销市场份额由2011  年的2.44%降至上半年的1.96%。
自营：利润表体现自营收益5.36  亿元。
    公司引入了股指期货对冲工具，并较好地把握了宏观经济和金融市场的走势，上半年实现自营收益5.36  亿元，投资回报率为3.38%。
创新：紧跟行业政策，稳步推进。
    上半年公司实现融资融券利息收入1.29  亿元，完成首单中小企业私募债承销，全面上线债券质押式报价回购业务，设立全资资产管理公司，董事会授权公司发行短期融资券，增加杠杆率，并且已启动融资额70  亿元再融资方案，发行时
间窗口尚不确定。
维持谨慎推荐评级
    预计2012  年净利润16.74  亿元，同比增长8.36%。每股收益0.49  元，年末BVPS为6.51  元，2012  年动态PE27.47  倍，略高于行业平均的26.74  倍；  PB2.07倍，低于行业平均的2.13  倍，作为具有资本金优势的大型券商，公司将受益于证券行业创新变革，维持谨慎推荐评级。