􀂉    可转债发行基本信息：08青啤债为青岛啤酒股份有限公司发行的第一支债券，发行期限为6年，共计发行15亿元，伴随债券发行的还有共计1.05亿份的认股权证，募集资金将用于新的啤酒生产基地及新增麦芽生产能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉    行业信用等级中级：啤酒行业与餐饮业发展保持着较高的一致性，属于高周期性行业，未来七年均处于商业周期的上升时期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国市场啤酒行业发展前景较为广阔，但竞争激烈，利润水平较低，同时由于其行业壁垒低，整体造成该行业的信用等级为中等。
􀂉    生产成本上升是机遇也是挑战：2007年原材料涨幅较大，成本压力对啤酒行业的影响巨大，预计公司将提高一部分产品价格，但总基调仍是利润换市场，以扩张市场份额为主要目标，公司在此轮成本上涨中有可能受益。
􀂉    公司发展战略趋于稳健、经营方式实现多样化：公司结束了大幅并购后，开始进行内部整合，发展战略由原来的偏激进转为稳健，财务结构也较为稳健。同时公司经营、产品、营销手段均实现多样化，使公司竞争力有所加强。
􀂉    财务结构单一、资产缺乏灵活性：公司财务结构较为单一，融资手段以银行借款为主，亦无交易性金融资产等财务性理财，资产缺乏灵活性。
􀂉    现金流状况不甚理想：公司近两年来现金均“入不敷出”，经营性现金需同时满足投资、筹资性现金需要。同时公司收入转换成利润、现金流的比率低于同行业水平，现金流对债务的覆盖程度较低。未来税收政策的调整，对现金流亦有一定影响。
􀂉    偿债有所保障：公司负债以流动负债为主，刚性负债相对较小，现金对债务有所保障，同时公司净资产对债务的保障能力较强。但公司现金流状况的不理想，使得现金流对债务的覆盖程度较低。
􀂉    信用级别相对较低：本期债券为08年发行的第6支可分离转债，相比之前发行的债券，此支债券的信用级别较低，仅为AA＋，且未提供任何担保。根据我们内部评分，我们给予3－的评分。