扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

海螺水泥研究报告:宏源证券-海螺水泥-600585-深度报告:投资拐点逼近,龙头续引领风骚-120728

股票名称: 海螺水泥 股票代码: 600585分享时间:2012-08-01 11:55:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓海清
研报出处: 宏源证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,957 KB 分享者: bab****ep 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        水泥龙头企业,成本竞争优势行业第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        发展战略明确,协同和并购为两大杀手锏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3  季度投资拐点逼近,水泥价格有望见底回升。
        报告摘要:
        水泥龙头企业,盈利能力全行业领先。海螺水泥是国内最著名的水泥熟料生产商。目前熟料产能1.64  亿吨(新干法生产线熟料产能1.33亿吨)、水泥产能1.8  亿吨,总产能位居行业第二。公司2011  年,归属上市公司净利润为118.24  亿元,盈利能力为行业上市公司第一。
        竞争优势明显,引领水泥行业发展潮流。海螺水泥凭借强大的组织效能将费用率压至全行业最低,独创的“T”型战略布局有效的扩大水泥熟料的运输半径。同时海螺水泥是新干法生产技术和余热发电应用的领先者,水泥吨成本始终保持在低位。此外,公司和中建材创造的市场协同,改变了传统水泥行业定价模式,有效提高盈利能力。
        发展战略明确,协同和并购为两大杀手锏。海螺水泥未来发展战略明确,华东市场通过市场协同稳定供需平衡;华中和华南市场保持现有节奏,等待区域性投资热潮传导增强盈利;西部市场通过兼并与收购扩大市场份额,分享西部高度发展盛宴;海外市场营业收入占比虽小,但未来可能对公司收入有意外惊喜。
        投资拐点逼近,水泥价格见底回升改善业绩预期。我们维持行业中期策略报告《降息周期、投资拐点与建材行情》核心观点,全年经济前低后高,3  季度出现投资拐点,水泥股“N”字形走势逻辑。随着雨季和农忙季进入尾声,“稳增长”政策效果逐步体现,加上几乎崩溃的区域市场协同开始得到修复,华东地区水泥价格见底回升预期越来越强烈。预计公司未来3  年EPS  分别为1.70  元、2.14  元、2.56  元,按截止至7  月26  日的前五个交易日均价14.39  元计算,对应PE  为8.46倍、6.73  倍、5.62  倍,给予“买入”评级,未来6  个月目标价为21  元。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com