上周国家统计局陆续公布了08  年一季度国民经济运行和主要价格指数、固定资产投资数据，从数据本身及其所隐含的中国经济现状看，均符合我们及市场的预期，上周三央行在年内第三次上调了存款准备金率，与我们在策略周报（0407-0411）中的预测一致，这也在市场的预期之中，但为何上周市场会出现如此大幅的下跌，以至上证综指创出96  年以来一周最大的跌幅？
我们认为主要在于：1、周末政策利好预期的落空;2、周一地产利空传闻的出现，而后者的影响尤为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然利空政策直接影响的是房地产业，但由于房地产对国民经济其他行业的相关性较大，特别是对金融、钢铁、建材等行业，因而，利空传闻的波及面相对较大，虽然之后当局否认了这一政策，已然于事无补，市场信心已受极度重挫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从相应板块市场走势看，房地产和银行板块周一当日下跌8.72%和7.62%，均创下2000  年以来单日第二大跌幅，一周看房地产业一周下跌20.65%，银行下跌12.26%，钢铁下跌17.66%，建筑建材下跌12.35%，周跌幅均是近年来一二大。3、对上市公司基本面的担忧，这主要体现在对两市最主要的两大权重股中国石油和中国石化一季度盈利的担忧，上周五中国石油终于跌破16.7  元的发行价，和中国石化一起创出新低，因此，上周上证综指一周下跌11.401%，创下96  年以来一周最大跌幅，上周五指数创出新低3078.17  点，这与我们上周二《今日市场快评（20080415）》中基于4  月1  日上证综指最低点3271  点时18.83  倍的估值底部和周二19.25  倍估值水平，对市场作出的恐慌下再次探底的判断相符。
本周主要进入政策的兑现期，政策面，当前看3  月固定投资增速反弹，通胀压力尤在，宏观调控从紧政策预期不变，基本面，一季度和2  月数据显示经济增长态势好于预期，经济运行质量仍然较高，扣除石油、加工炼焦及核燃料加工业和电力燃料生产工业等受价格控制的行业，2  月工业实现利润增长37.5%，同比加快6.1  个百分点（详见一季度宏观经济数据点评（20080417））。而上周二财政部公布的《关于成品油进口税收问题的通知》及市场传闻中国石油和中国石化已向国家有关部分提请上调暴利税起征点，对两家公司和整体上市公司08  年业绩无疑是一个利好，我们认为市场对上市公司盈利预期将会逐步启稳乃至出现向上的修正。消息面，上周市场大跌时传闻证监会召集券商救市，而上周末有传闻平安再融资或改为定