权威数据，铸造难以复制的核心竞争力  公司是钢铁领域的垂直B2B  电子商务龙头，市场占有率超过50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比综合类B2B  电商，公司给客户提供价值更高的服务，从而拥有更高的客户黏性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的核心竞争力在于拥有一支1000  多人的信息采集队伍，每天向15000  多家单位电话采集信息，经过长达10  多年的数据积累和人才积累，公司的数据权威性已经获得了国际认可，并被芝加哥商品交易所采用，属于国内首例。公司这种长期积累的数据优势和品牌优势短期内难以复制。  钢价的波动性和不对称性决定了公司的价值  我国钢材生产企业众多且集中度不高，区域性特征明显，导致不同地区的钢价差别较大，钢铁的金属属性导致价格在一天之内可以变化多次，各国的金融机构和经济研究机构几乎都把钢铁等大宗商品作为重要研究对象，全球各国的资本市场也随之频繁波动。钢价的这种属性决定了市场对权威、客观的数据需求迫切，公司正是以数据起家，随着公司数据的权威性和品牌知名度逐步提升，未来的市场地位将越来越高。  双向扩张，打破B2B  电商空间小的瓶颈  垂直B2B  电商一直饱受行业空间较小困扰，这也是市场给予较低估值的重要因素。针对该问题，公司充分利用在钢铁领域的品牌优势和经验向与钢铁行业类似的铁矿石、化工、煤炭、有色金属等大宗商品领域扩张，实现多元化的利润来源；除此之外，公司充分利用电子商务平台向线下服务领域延伸，形成融资、仓储物流、配送中心、运输等多个环节集约效应，目前以代购业务为突破口，等到代购量和客户积攒到一定程度后即可向下游延伸。公司的双向扩张开启了新的巨大市场空间，也解除了市场对行业空间的疑虑。  首次覆盖，给予增持评级  我们预计公司2012-2014  年收入分别为7.7  亿、18.8  亿和21.1  亿元，净利润分别为5200  万、7300  万和9000  万元，EPS  分别为0.66  元、0.91  元和1.12  元，对应当前股价PE  分别为19  倍、14  倍和11  倍。可比公司今明两年年平均PE  分别为24  倍和20  倍，公司估值优势明显。与可比公司相比，公司的核心数据优势明显，并且在国际上获得了权威性和客观性的认可，未来的增长空间巨大且规划清晰，我们首次覆盖，给予增持评级。