液晶电视业务表现优异，毛利改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年液晶电视销售收入达19  亿元，同比增长65.67%，毛利率13.23%，比去年同期提升2.84  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司大力新建和改造直下式LED  电视生产线，液晶电视产能已达70.7  万台/月。下半年大尺寸直下式LED  销售比重将增大，带动销售收入和毛利率的提升。客户结构也得到改善，来自俄罗斯、墨西哥、东南亚等新兴市场的订单快速增长，避免了欧洲市场增速放缓对公司的影响。
        LED  业务收入符合预期。公司LED  封装产品、LED  背光产品和LED照明产品已得到客户认可，上半年实现对外销售接近5000  万元，全年对外销售有望达到3  亿元，符合我们的预期。公司7  月份增加了15  条封装线，8  月份将再增加10  条线，产能将在现在基础上翻番，为下半年销售旺季做保障。
        LED  产品上半年毛利率12.6%，随着外销规模的扩大，毛利率有望逐步提升。
        股票激励保障业绩稳步增长。公司公布限制性股票激励计划草案，拟向公司中高层管理人员及核心业务（技术）人员授予4,170,356  股公司股票，授予价格5.97  元/股。解锁条件较宽松，以2011  年净利润为基数，2012-2014年净利润增长率不低于30%、40%和50%。股票激励计划有利于调动中高层管理人员和核心业务（技术）人员的工作积极性和增强公司凝聚力，保障公司业绩稳步增长。
        盈利预测及估值。我们微调公司2012-2014  年EPS  预测至0.82  元、1.03  元和1.28  元。鉴于市场环境，我们保守目标价调至14.76  元，对应2012年18  倍PE。