收入稳健增长,业绩大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因公司前期发布了08年第一季度业绩预增公告,故一季报业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司实现营业收入1.08亿元,同比增长24.83%;实现净利润3393万元,同比增长55.21%;每股收益0.16元。经营活动产生的现金流量净额为449万元,同比减少75.62%,主要因购买商品支付的现金增加所致。同时公司预计08年半年报,业绩同比将增长50%-60%,若取中间值则每股收益约为0.39元。
诊断试剂和医疗仪器业务持续增长,盈利能力进一步增强。公司业绩提升的原因,一方面由于试剂和仪器销售收入的稳健增长,另一方面因公司主营业务的盈利能力也大为增强。公司营业利润率为59.48%,同比上升了5个百分点;公司三项费用及资产减值占营业收入的比例为22.1%,同比下降了4.1个百分点;公司的有效所得税率为13.28%,同比下降了2.07个百分点。
引入战略合作伙伴,加速国际化发展进程。2007年12月10日,公司与生物梅里埃下属子公司梅里埃香港投资有限公司签署了《合资经营合同》,双方将在上海共同组建合资公从事诊断试剂及相关产品的生产、销售,目前合资公司正在筹备组建中。2008年1月29日,公司与生物梅里埃公司又签署了一份排他性的战略合作意向书,双方希望利用各自良好的企业形象和销售网络以及在产品线上的互补优势,在全球组成战略合作伙伴关系,以扩大合作范围。
国家新政+ 扩大出口+ 新产品上市,加速公司发展。08 年随着医改政策、国家强制血筛政策对整个行业发展的拉动,同时公司出口业务预期将快速扩大、08年公司又增添了真空采血管、全自动生化仪等新产品的上市,我们预期公司将在内外因素的共同作用下,进入新一轮的加速发展。
维持“增持-A”的投资评级,调低12个月内目标价至34.5元。我们维持前期对公司的赢利预测,即08、09、10年EPS分别为0.85元、1.15元、1.55元,以公司09年业绩为计算基础,考虑到大盘系统性的风险,对公司的估值由原先的40倍PE调低至30倍PE,则公司12个月内的合理目标价为34.5元,同时我们维持前期对公司“增持-A”的投资评级。