扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:长城证券-8月A股策略报告:僵局待破,左侧潜伏-120801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-08-01 10:27:15
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凭,高凌智
研报出处: 长城证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,013 KB 分享者: 陈****兵 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  要点:
          债券与股票收益率的切换特征显示,未来股票资产收益率有望赶超债券资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外围风险偏好渐有好转迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内中报风险释放渐入末端。资金成本有望继续回落。地方平台融资悄然放宽,经济稍有企稳迹象,是否筑底有待观察。我们认为A股逐渐步入左侧布局区域,建议投资组合从前期的"偏防御"逐渐向"均衡配置"调整。
        回顾:中报业绩差强人意、政策宽松力度不达预期、股票供求失衡,诸多利空冲击下,7月份A股市场单边下行,股指创出年内新低。长城证券研究所组合7月份微弱领先基准。7月份组合收益率为-3.93%,基准收益率(沪深30080%)为-4.18%,组合领先基准0.253%。7月组合绩效中,仓位绩效为-0.79%、行业绩效为0.02%、选股绩效为-3.16%。
        大类资产:我们判断股债分化进入下半场,股票类资产的吸引力正在逐渐提升。截止至2012年7月,债市已经持续走强9个月之久,我们判断,随着CPI在7、8月触及本轮周期底部、真实利率水平可能将触及本轮周期顶部区域,随后将开始回落,持有债券的机会成本将上升、而持有股票的机会成本将下降,权益类资产的吸引力逐渐提升。因此,下半年在大类资产配置的层面,我们认为债的牛市已经已进入下半场、而股票的一个周期性的底部区域正在临近。我们将股票资产的配置权重继续维持在90%的水平。
        市场趋势:无风险收益率、经济景气与上市公司利润是影响A股市场波动节奏的重要因素。8月前期中报风险释放对股指依然构成压制作用,但是考虑到中报风险冲击由强转弱、无风险利率有望再次回落,经济景气降中趋稳,我们认为8月份A股市场有望探底回升且形成阶段反弹趋势。  配置:在配置思路方面,经济正在接近底部,部分指标在6、7月出现回暖迹象,虽然这些迹象仍需随后几个月的巩固和检验,但是随着GDP增速临近年初目标,就业环境恶化逐步浮现,我们认为政策层面将悄然发生一些更为积极、且更为实际的变化。考虑到目前的周期定位,A股可能正在逐渐逼近一个周期性的底部,因此在配置思路上建议投资者由前期侧重的白酒\医药防御型配置,逐渐向均衡配置过度,适度加大对组合中金融风格和周期风格的配置。8月我们建议:(一)底仓超配银行、非银行金融、电力及公共事业;(二)可适度加大组合的Beta,  逐渐提高已处于历史估值底部区域的煤炭和建筑建材等周期板块的权重。8月份我们超配电力与公用事业、银行、非银行金融、家电、建筑建材行业。  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com