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山煤国际研究报告:兴业证券-山煤国际-600546-产量高增长+资产注入,静待煤炭市场转机-120729

股票名称: 山煤国际 股票代码: 600546分享时间:2012-08-01 09:59:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘建刚
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 460 KB 分享者: Ru****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    产量:在产矿产量高增长,整合矿2013年贡献利润      
    上半年,山煤国际5座在产煤矿(合计权益产能626万吨)贡献产量500-600万吨,预计全年产量1000万吨,远超2011年的742万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,凌志达矿产量约80万吨,预计今年产量150万吨;霍尔辛赫矿去年1个工作面生产,仅贡献产量160万吨,今年两个工作面均已全部投产,预计贡献产量300万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,山煤国际9座整合矿(合计权益产能639万吨)上半年贡献产量150万吨,但因工程煤只能冲抵固定成本,故利润贡献不大,预计13年正式投产并贡献利润。    
    价格:自产煤坑口价普遍下调100-200元/吨      山煤国际5座在产煤矿的煤价均有不同程度地下调。具体而言,经坊矿主产优质贫瘦煤,2012年降价200元/吨;凌志达矿降价约100元/吨;大平矿降价约100元/吨;霍尔辛赫矿和铺龙湾矿坑口价基本未受影响。    运输:公司煤矿主要位于长治地区,通过公路运往周边消费地      除铺龙湾矿在大同地区外,山煤国际其他4个在产矿井均位于长治地区,周围既有侯月线和太焦线等铁路线,也有多条公路经过,自产煤主要为地销,通过公路运输销售到山东和河南等地电厂及钢厂。    
    成本:在产矿井吨煤平均成本在300元以内      从生产成本来讲,山煤国际的动力煤和焦煤成本差异不大。其中,霍尔辛赫矿吨煤成本最高,吨煤完全成本350元;大平煤矿吨煤成本最低,吨煤完全成本尚不到200元;其余3座煤矿吨煤完全成本250-260元。  

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