长9.5%和39.4%，合每股收益0.31  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于外延增长显效及原有主业利润率提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司未来仍将内生及外延增长并重以实现稳健增长。不考虑潜在并购，预计2012-14  年每股收益0.72  元(备考0.75  元)、1.00  元和1.30元，将目标价自除权后18.30  元上调至20.95  元，维持买入评级。
        支撑评级的要点
        并购促成长：今年重庆年度、广州旗智首次全年并表，而北京合力唯胜、深圳经典开始创收。上半年，重庆年度51%、广州旗智50.98%、深圳经典100%分别贡献净利润的9%、9%和2%，其中年度和旗智半年净利润分别占其业绩承诺的32%和52%。深圳经典经营情况超预期，而合力唯胜受益于伦敦奥运营销。此外，青岛先锋51%和上海窗外51%将于2012  年3  季度开始并表，为下半年和明年上半年相对可见的增量，但仍需观察回款状况及交易最终达成性。公司仍有1亿多元超募资金剩余，预计仍有新的外延增长机会。
        2012  上半年，母公司媒介代理业务收入与上半年同期基本持平至15.72亿元，毛利率比上年同期提升3  个百分点至8%，主要是受益于集采模式的推广，超出我们的预期。公司整体媒介代理业务收入同比增长7%，毛利率提升至9.6%。由于上年同期日系车合资品牌受累于日本地震影响，今年上半年广博和广代博媒介投放合计同比增长20%。
        原有主业减速但利润率显著提升：受累于经济减速影响，公司原有主业增长放缓。但受益于竞争力提升和集采模式推广，上半年品牌管理业务毛利率比上年同期增加1.4  个百分点至83.9%，媒介代理业务毛利率提升4.1  个百分点至9.6%，自有媒体业务毛利率提升7.3  个百分点至36.8%。剔除外延增长和财务影响，我们预计公司原有主业约比上年同期增长近15%。