公司上半年实现营业收入101,597.67  万元，同比增长1.76%；营业利润6,894.79  万元，同比下降57.32%；净利润8,432.11  万元，同比
        下降45.62%；归属于母公司所有者的净利润8,432.25  万元，  同比下降45.62%，基本每股收益0.1578元，同比下降64.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  下游需求萎靡、折旧增加，盈利能力下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受国内外宏观经济形势影响，电子新材料行业景气度下滑，需求疲软，公司产品价格下降明显，同时，公司订单下降、产能利用率不足，其中电子铝箔上半年产能利用率为85%左右，电极箔产能利用率仅为80%左右。另外，公司部分项目投产，固定资产折旧比去年同期增加2123.78万元。受这两个因素影响，上半年电子铝箔、电极箔和高纯铝的毛利率均出现下滑，公司盈利水平下降。  收入结构发生微幅变化。电子铝箔收入大幅减少，但公司营业收入仍有1.76%的增长，主要是由于部分募投项目投产后，铝制品以及电力收入增幅明显。但是铝制品毛利率偏低，盈利水平较弱。  财务费用率明显提高。公司目前仍有一批在建项目，对资金需求较高。2011年度继非公开增发之后又发行债券筹资，财务费用率同比增长5.23%。  下半年经营有望好转。从季度数据来看，二季度营业收入和利润环比增幅明显，而我们也判断，下游行业可能会在下半年缓慢复苏，届时经营环境有望好转，但需求何时完全复苏还要看宏观环境的变化，短期难报太大希望。  受经济环境不佳以及电子新材料需求疲软影响，公司放缓了部分项目建设，原本今年底将投产的项目预计会推迟至明后年陆续投产，据此，我们下调2012-2014年每股收益分别至0.34元、0.39元、0.67元  ，由于下游需求真正恢复尚待时日，我们将公司评级调至"持有"，后续持续跟踪关注。