要点:
事件:2012 年上半年公司实现营业收入2.02 亿元,同比增长6.3%;扣非之后归属上市公司股东净利润0.19 亿元,同比增长24.3%,基本每股收益0.15 元,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司发布前三季度业绩预告,预计归属上市公司股东净利润为0.32-0.42 亿,同比变动0%-30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
产品价格提高推动业绩。收入增长主要原因是在销量稳定的情况下,上半年锂产品市场需求稳步增长带动了产品价格上升,而公司通过技改等方式进一步扩大成本优势,使得总体毛利率水平同比增加2.5 个百分点。费用方面,期间费用率提高了1.05 个百分点,主要原因是管理费用的上升以及募集资金运用使得利息收入减少。非经常性损益方面,政府补贴较去年同比下降41.7%。分季度来看,二季度经营情况较好,净利润环比增长67%,同比增长24%。
偿债能力增强。公司流动比率较由期初的6.19 提升至6.39,速动比率由4.56 提升至4.71。公司资产负债率较年初下滑2.38 个百分点,主要原因是应付票据和应交税费的大幅减少所致。存货较期初下降22%,应收账款保持稳定。
未来看点及展望。一、产品价格仍有上涨空间。目前国内碳酸锂市场需求仍然旺盛,电池产量的增长有望保持在20%以上。而且由于碳酸锂在电池中所占成本较小,下游行业能够承受一定的涨幅。再考虑到原材料成本的上涨,我们认为下半年碳酸锂的价格仍有上涨空间,公司收入也将继续增长。二、盈利有望继续向好。公司原材料主要靠塔力森供给,拿货价格上较其他厂商有一定优势。同时,公司的措拉锂辉石矿乐观估计在年底投产,上游资源的积极布局必将进一步提升公司的盈利能力。三、募投项目提升明年业绩。公司新增5000 吨电池级碳酸锂和5000 吨氢氧化锂产能将在未来一年内释放,考虑到下游需求的旺盛以及公司较强的销售渠道,新增产能将得到顺利消化。
风险提示:募投项目进程低于预期;下游需求低于预期。