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研究报告:申银万国-议息会议宏观日报:欧央行或将出手,美英暂时观望-120731

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-08-01 09:00:49
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇,孟祥娟
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 246 KB 分享者: xic****ng1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          美国因就业市场缓慢复苏,而且  6  月已将扭曲操作(0T)延至年底,进一步刺激的概率小,预计7  月31  日-8  月1  日的美联储议息会议很可能按兵不动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,QE3  的概率现在降至30%,是否推行由美联储视经济疲弱程度而相机抉择。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前两轮量化宽松推行时,核心CPI  分别为2.0%与0.9%,而目前核心CPI  略高于2%这一目标值,推行的条件还未完全成熟。美联储是否在9  月推出刺激措施,仍需进一步数据支撑,重点关注7、8月非农就业人数、首次申请失业救济人数等就业指标和PCE、核心CPI  等通胀指标。
          8  月2  日的欧央行会议可能采取更多刺激政策,包括重启SMP  等非常规货币政策,抑制融资成本上升,缓解经济下滑压力。近期,欧央行表示将尽其所能捍卫欧元,德拉吉也暗示或将使用SMP  购买债券,德国虽仍反对但较之前态度有所软化,最终能否达成一致成为关键。其它可能的议息结果包括:放松抵押品、降低最低准备金要求,降低欧央行隔夜存款利率至负利率,给予ESM  银行牌照由欧央行无限发放贷款等,其中最后一项措施效力最大,但阻力也最大,受到德国的坚决反对,此次欧央行议息会议推出的概率较小。
          8  月2  日英国央行议息会议推出大规模刺激的概率较小。7  月,英央行议息会议决定维持利率于0.50%不变,追加500  亿量化宽松,使总规模达到3750  亿英镑。会议纪要显示,绝大多数委员投票赞成扩大QE。在欧债危机的冲击下,出口与通胀下滑,下半年通胀或继续回落;在评价新贷款计划和流动性措施后,央行可能会考虑降息。上周英国公布二季度GDP  意外萎缩0.7%,意味着经济已连续九个月收缩,陷入衰退中。我们认为,英国经济衰退超预期导致宽松必要性上升,但鉴于上月已增加QE  额度,此次议息会议刺激空间不大。
          其他关注:(1)国务院总理温家宝30  日主持召开国务院常务会议,铁路、市政、能源、电信、卫生、教育这几个行业可能会推出一些重点项目,这些行业可能成为重点受益领域(2)银监会召开会议,提出下半年银行监管的两大目标,一是加强对重点领域的风险防范;二是更加有效地支持实体经济稳步增长。(3)收入分配改革方案10  月或推出,改革要见到成效估计要到下界领导任期内,目前仅算是破冰.    

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