一、  事件概述
        公司发布2012年半年报：实现营业收入5.27亿元，同比增长15.08%；归属股东净利润5733万元，同比下滑18.23%；  EPS为0.41元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  分析与判断
        微客复苏，国内收入增长19%。
        目前微客市场需求有复苏迹象，上半年微客累计增速达-0.8%，5、6月销量增速分别达16.1%、16.7%，下滑趋势得到扭转。公司主要一级配套客户上汽通用五菱、重庆长安二季度销量持续回升，上半年销量累计增速分别为:  15.9%、5.5%,其中公司新增配套车型通用五菱宝骏630销量较好，月销量过万。公司国内业务增长18.75%,而国外业务下滑5.85%。下半年微客微车市场有望进一步复苏，带动公司国内业务进一步稳定增长。
        新产品研发有序进行。
        乘用车座椅是公司的重点研发业务，关键核心部件有HDM、电机、滑轨、调角器、记忆装置等。目前，公司的HDM、记忆器、软轴、电机已产生稳定销售（其中，公司自主研发的HDM，已打破德国IMS公司之前对汽车座椅驱动技术的垄断格局）。由于核心技术被国外企业垄断，座椅滑轨的主要市场被博泽和佛吉亚等企业所控制，公司研发滑轨已取得成效，去年已拿到专利。
        研发中心2012年研发的主要方向和任务是以汽车座椅项目、车窗控制器项目等项目为目标，继续深化原有项目（如滑轨和座椅电机等）的后续开发工作，积极推动产品的市场化进程。
        毛利率环比提升，期间费用率上升。
        二季度毛利率环比提升2.2个百分点，2012年公司建立采购中心，加强成本控制，采购降本计划目标为5%。此项工作在今年上半年度已有较好开展，上半年共计完成降本金额905万元（包括材料替代、谈判降价、工艺革新）。
        同时由于工资性费用增长、研发费用投入增加、新建工厂未投产公司的固定摊销导致管理费用上升和短期借款同比增长使得财务利息支出增长较多等因素影响，期间费用率为12.25%，环比上升1个百分点。
        谨慎推荐评级。
        预计公司2012-2014年EPS为0.90元、1.14元、1.29元。公司自主研发能力强，有望实现进口替代。短期公司业绩受成本费用上升所累，首次给予谨慎推荐评级。
        盈利预测与财务指标