下半年货量为上半年3.4 倍,密集推盘及众多营销活动确保销售进度,维持全年销售额160 亿的预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重庆市场的推盘重心历来在下半年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司上半年推盘量约为50 万方,销售额53 亿,相对较少。但5、6 月以来公司推盘量已逐月增加,6 月推盘量近20 万方。下半年,公司将逐渐进入集中推盘期,计划推盘量为168 万方,为上半年的3.4 倍,其中“金九银十”的推盘量约占全年37%。下半年计划开盘和加推达60 次,为上半年的5 倍,同时配合“大战8月”和9、10 月房交会等活动,将确保销售顺利推进。维持对12 年全年销售额160 亿的预测,同比增长16%,销售弹性可观。
新推货源中小户型占比提高显著,销售率亦将随之改善。公司年初约有存货100 亿,其中别墅和洋房占比超过60%,去化相对较慢,对上半年销售造成了一定影响。目前公司已对产品结构进行调整,新开发项目中,别墅、洋房占比已降至20%以下。下半年新推货源中,144 平米以下的中小户型占比将达到75%左右,这一比例在目前可售量中仅为40%左右。随着新推项目产品结构的优化,预计下半年销售率也将有所提高,进一步增强了我们对于下半年销售增长的信心。同时,受降息和房价企稳预期影响,预计下半年高端产品的去化状况也将有所改善。
未来继续向重庆及长三角三四线扩张,园林业务逐步增长,公司战略正稳步推进。公司继续按照6/2/2 的战略方针,下半年将继续在三四线城市,特别是在重庆及周边、以及长三角区域获取项目。同时,公司的地产园林业务稳步增长,对外业务将持续提升,在市政园林方面也有所尝试。公司三四线扩张及地产+园林的战略均正稳步推进。
下半年推盘放量,产品结构改善,销售将快速增长,维持买入评级。公司下半年推盘量将达168 万方,为上半年3.4 倍,加上产品结构改善,维持对公司今年销售额160 亿和12 年、13 年EPS1.20、1.58 元的预测,目前市值118 亿,对应PE 为8.5X、6.4X,估值相对较低,维持买入评级。