投资要点
  本周造纸板块跑赢大盘：本周造纸板块下跌1.35%，同期沪深300指数下跌1.78%，板块跑赢大盘0.43个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中拟合的8家造纸重点公司下跌1.31%，跑赢造纸板块整体。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  国内纸价持平，海外废纸大幅下跌：本周国内纸价止跌企稳，国际涂布纸、新闻纸微降；本周国内浆价持平，外围浆价微跌；本周废纸价格大幅下跌，其中美废下跌2.6%，日废下跌6.2%。
  产量尚未恢复，库存高企：6月机制纸产量同比增长4.5%，环比增长2.7%，而纸浆产量环比增长5.5%，同比仍下滑10%，降幅较5月收窄；5月废纸进口量增加；需求低迷导致当前主要纸种库存仍然高企，6月的淡季效应使文化纸库存期上升幅度较大。
  12年或底部运行，下半年大幅反弹概率小，维持行业“中性”评级：需求低迷，产能加剧投放，导致供需面恶化，上半年行业业绩见底；库存高企、浆价回调或导致纸价上涨乏力，预计下半年行业景气大幅反弹概率小，维持行业“中性”评级，但下游增长稳定，受益于成本下降的特种纸、生活用纸行业仍可积极参与。
  推荐恒丰纸业、重点关注齐峰股份、中顺洁柔：恒丰纸业卷烟配套用纸市占率全国第一，降焦减害、节能环保的趋势下高透纸和真空镀铝纸迎来增长高峰；齐峰股份因去年四季度储备较多低价浆，盈利大幅反弹；中顺洁柔下游需求稳定，受益于浆价成本下降,建议重点予以关注。
  风险提示：1、原材料价格上涨；2、新产能密集投放。