方正新股研究类模板    
        方正新股研究类模板  
        投资要点    
        行业发展前景广阔，技术领先优势突出    电线电缆制造业是国民经济中最大的配套行业之一，与国民经济发展密切相关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国电线电缆制造业工业总产值占GDP比重逐年上升，基本稳定在2%左右的水平，在国民经济中的地位越来越重要，市场规模超过万亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司中低压电力电缆区域市场占有率居市场前三，获得国家电网超高压智能环保型电缆资质认证，是国家高新技术企业，中国自主创新品牌企业，拥有省级技术中心。公司是国内除日资古河电缆外，唯一获得国家电网超高压智能环保型电缆资质认证企业。    
          经营稳健，利润增幅保持持续稳定增长    公司凭借较强研发创新能力、质量控制能力、管理及营销能力，秉承差异化竞争策略，近年来在经营业绩取得快速发展。近三年年内复合增长达45.8%。净利润分别为4,878、8,795、11,881万元，复合增长率达56%。  中低压电力电缆为目前公司主要收入来源，2011年该业务收入12.39亿元，占总收入60%。    
        客户资源优质，销售区域不断拓展    公司主营业务收入主营来源于电力系统及大型工程客户，包括国家电网及其关联企业、中国石油天然气管道管理局、铁道工程交易中心、中国化工集团、中国建筑、中材国际、兴澄特钢、常州机场、北京地铁等大型客户。公司计划在未来近年，加大行业客户开拓力度，在煤电、石化、铁路等行业加速拓展。    
        环保智能、建筑防火电缆未来市场潜力巨大    工业化建设、城镇电网电缆化率提升以及智能输电建设加大对高压、超高压环保智能交联电缆需求。高压、超高压交联电缆方面，未来年均市场容量近200亿元。公司作为国内少数超高压智能环保型电缆厂商之一，该项新增业务有望成为未来业务亮点。此外，随着国内防火电缆需求的扩大，有望推动公司募投项目--绝缘特种电缆的市场需求。    
          盈利预测与估值    我们预测公司2012-2014年EPS为0.85元，1.04元，1.32元，综合考虑公司所处行业地位及技术优势，基于公司2012年业绩预测以及行业可比公司平均市盈率水平，我们认为给予18-20倍市盈率比较合理。我们预期公司二级市场合理价格为15.3-17元之间。    
风险提示：    
          原材料价格风险、产品销售周期和质量控制风险、宏观经济政策和税收政策风险。