2007 年行业增长预期与2006 年持平
06 年,IC 市场增长预期在8-9%;对2007 年市场增长预期也维持在7-9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
由于CPU 市场的激烈价格竞争,使得IC 市场数据失真,因此我们并不关注IC市场在两三个百分点以内的变动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
IT 市场进入短周期、小波动阶段
从需求的角度,我们已经看不到其如过往的显著波动;从供给的角度,厂商对投资和库存的谨慎管理,则削弱了由供给方所带来的波动。因此,从对IC 市场2010 年前年均10%的中期增长预期,到对06、07 年大约8-9%的短期增长预期,都呈现出较高的稳定性;过往的大周期波动不复存在,代之以短周期、小波动。
IT 市场运行特征的改变,带动IT 投资特征的改变
过往对电子元器件行业的投资中,在很大程度上取决于对 IT、尤其是IC 行业周期性波动所处位置的判断,行业趋势重于一切;但目前,大环境稳定性的提高,使得投资关注重心进一步向公司转移,更多与公司本身的竞争力、子行业供给的释放、季节性需求波动有关。
3Q06,行业进入旺季,但未超出预期
从下游最主要的 PC、手机、LCD TV 的需求来看,经过二季度和三季度初的库存调整之后,需求开始回升,行业运行超出市场在库存调整开始后的悲观预期,但仍然在我们年初的预期通道中。
生益科技:无需担忧未来的盈利下降
我们认为下半年行业运行维持在高位,维持在 2Q06 的状态,供求状况略微有所缓解;07 上半年,传统淡季与产能释放叠加,因此预计07 上半年的盈利水平会较06 下半年略有回落。但07 下半年,盈利将重新恢复。综合而言,07年盈利在0.69-0.83 元之间的可能性最高。
投资建议:中性
由于行业运行仍在先前预期的通道中,公司预期也看不到继续调高的空间,基于趋势性投资策略,我们调降行业投资评级至中性。
3G 将是下一个刺激行业估值水平提高的因素
3G 牌照发放前后,将会成为对行业内优势公司股价上涨的驱动。此波段的相关投资对象仍然为优势公司,如生益科技、法拉电子、天通股份。