公告主要内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大厦股份4 月19 日公告,2008 年4 月8 日,公司与中国华星汽车贸易集团有限公司在北京签署《产权交易合同》,受让后者在无锡市新纪元汽车贸易集团有限公司拥有的94%股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受让价格为人民币8800 万元,并支付产权交易费用440 万元。
被收购方主营汽车及配件的销售,租赁及售后服务等业务,经审计的资产总额1.19 亿,净资产7058 万元;经评估的资产总额1.15 亿,净资产6608 万元(公司所占94%对应的净资产为6211 万元)。2007 年其母公司实现主营收入4586 万元,利润总额470 万元,净利润471 万元。
简单评论和投资建议。无锡市新纪元汽车贸易集团有限公司是无锡市本地销售规模和市场份额都名列前茅的汽车销售公司,与大厦股份的子公司东方汽车公司同为无锡最主要的两家汽车销售商。但由于两家公司经销的4S 品牌有一定的重复,导致两家公司近年来在价格上的竞争较为激烈,消蚀了两家公司的经营利润。
此次收购成功之后,两家公司即可以对共有汽车品牌进行资源整合,做大品牌规模,进一步提高市场占有率;有可以利用现有网点,在整合过程中开发新品牌的代理4S 店;此外,两家公司的联合还可以避免以价格为主的低端恶性竞争,把精力放在强化后产业服务工作,提升毛利率等工作上。此次收购为公司的汽车经营增强了可持续发展的能力。
2007 年,大厦股份的子公司东方汽车(持股94.84%)实现营业收入16.04 亿元,比2006 年的16.87 亿略有下降,其中重要原因之一就是价格战所致,进口车和宝马4 店政策也起到了负面作用。2007 年,东方汽车贡献的净利润为1321 万元,净利润的增幅还是比较明显的。表1 是我们对公司东方汽车2008 年4 月收购新纪元之后,销售收入和净利润的预
测,以及根据相关权益对EPS 影响的简单测算。我们注意到,新纪元的母公司2007 年实现主营收入只有4586 万元,我们认为,其销售收入应该主要体现在旗下以子公司形式存在的4S 店中,根据我们之前的了解,公司2007 年合并的销售收入应该在13 亿左右,我们假设2007 年东方汽车会合并其70%左右时间的收益。根据我们的测算,收购新纪元之后2008 年业绩的增厚在2 分钱左右,但从长期看,对公司汽车业务净利润率的提升可能会超出我们的预期。