投资要点:
公司业务模式比较单一,主营业务焦炭带来的收益基本占到总利润的100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前焦炭产能100万吨,是四川省确定的10家重点支持发展焦化企业之一,是四川省独立焦化企业中规模最大的一家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司今年第一季度实现营业收入3.26亿元,同比增长104%,实现营业利润6333万元,同比提升498.22%,净利润达到5005万元,同比增长269%,每股收益0.3元,同比增厚0.19元。
公司期间费用控制效果显著,期间费用未随营业收入同比例增长。今年一季度,公司期间费用率仅为5.84%,同比降低3个百分点,在营业收入增长104%的情况下,公司期间费用仅同比增加33.97%。
公司经营收益增长明显,一方面受益于焦炭需求旺盛和成本推动影 响,全国焦炭价格大幅度上涨,四川地区焦炭价格自2008年一月已累计上涨350元/吨,平均每月焦化企业提价50-100元/吨,目前当地焦炭平均价格已经到2000元/吨,公司焦煤要靠外购取得,但焦炭价格上涨幅度大于原料焦煤采购价格的上涨幅度, 公司一季度毛利率达到26.11%,环比提高5个百分点;另一方面,受执行新所得税影响,控股子公司攀枝花圣达焦化所得税率由33%降为25%,另一控股子公司四川圣达焦化公司仍执行优惠税率15%,所得税费用大幅度降低。
公司焦炭来源于下属两个控股公司:圣达焦化有限公司和攀枝花圣达焦化公司。2007 年控股子公司(去年收购集团持有的26.01%股权后,持股比例达到99.8%)年产60万吨的圣达焦化有限公司进入了国家发改委公告的符合准入条件的第三批焦化生产企业名单。另一控股子公司攀枝花市圣达焦化公司现有焦炭产能40万吨,因炭化室高度达不到行业准入要求,按国家有关规定应于2009 年底关闭,但公司拟对现有焦炉进行改扩建以达到行业准入条件。改扩建项目(5.5 米捣固焦炉、年生产能力100 万吨)已经攀枝花市经委审查备案,建设期为2008年6月到2009年6月,届时公司焦炭产能将达到160万吨。
公司公布季报时同时披露半年业绩预增公告,预计今年1-6月份经营业绩大幅度提升,比去年同期增长100-150%。公司下半年要对攀枝花圣达焦化现有焦炉改扩建,焦炭产能会降低20万吨,预计今年营业收入12.92亿元,净利润1.37亿元。
按照公司目前的经营方式,2008年和2009年实现每股收益0.85元和 1.05元。