􀁺  收入加速增长25％，净利润增长55％
2008  年1～3  月公司实现营业总收入10840  万元，同比增长24.83%，相比07  年第4季度11％的收入增速提升较快；净利润3393  万元，同比增长55.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现EPS0.16元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经营活动产生的现金流量净额为449  万元，同比大幅下降75.62%，是2004年上市以来单季度最低水平，每股经营性现金流量仅0.02  元/股。公司同时预计，2008  年中期归属于母公司所有者净利润增长50％～60％。
􀁺  收入增长、毛利率提升和费用控制——保持良好内生性增长
除生化、免疫试剂增长20％左右外，核酸试剂、自产仪器也增长较快。毛利率59.48%，同比提高5  个百分点，主要是由于公司的自产仪器增长迅速，比重在不断提高，是拉动公司整体毛利率向上的主要拉动力量。期间费用同比增长3.52％，其中销售费用仅增长13.54%，管理费用率同比下降了8.03％，整体期间费用率21.45％，同比下降3.53  个百分点。因此，销售毛利率的增长主要是销量的增长和毛利率的提升。
􀁺  投资收益贡献减少对净利润影响很小，所得税率仍按15％计算
一季度证券投资收益126  万元，同比减少179  万元，但仅影响净利润0.007  元/股。因此公司的整体净利润增长基本能够反映主营业务业绩的增长。公司在2007  年有1.5亿元用于申购新股，全年共获益1633  万元，其中上半年实现460  万元，下半年实现1173  万元。因此到2008  年下半年，去年同期证券收益比重将上升，由此带来的利润基数压力会有所增加。2008  年公司再度增加一个亿用于证券市场新股申购，投资本金达到2.5  个亿。由于公司有较为严格的投资管理，我们估计08  年全年会有一个正收益。此外，对于原本享有15％优惠税率的医药上市公司面临的需先期执行25％税率的问题，公司处理方式有所不同，仍按15％所得税率计算。因此两税合并对公司本期财报没有影响。
􀁺  看好公司中长期发展，维持“谨慎推荐”评级
公司各个主要生化、免疫试剂产品市场份额龙头地位牢固，未来受益于医改扩容、就诊量上升，生化免疫试剂有望提速增长，一季度销售收入加速增长可能已经开始体现。我们维持前期盈利预测，08～09  年EPS0.74  元/股、0.93  元/股。08～09  年动态PE43倍、34  倍。目前估值水平相对整个医药板块08  年动态PE30  倍左右仍有较高溢价。考虑到出口和血筛市场的增长可能是公司未来超预期的来源，同时公司竞争优势突出，管理精良，历史业绩稳健，在市场一直享受较高的  “信任”估值溢价，我们也看好公司中长期的发展，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。