点评:
远超行业平均增速源于独特的市场定位以及突出的竞争优势:2007 年度,公司实现营业收入79,816.52 万元,利润总额10,290.44 万元,实现净利润9,476.44 万元,分别较上年同期增长31.63%,34.64%,30.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增速高于IT 服务行业平均20%的复合增长率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)超额增长源于公司坚持走“高端客户”路线,主要选择两类企业提供服务:一是选择行业内的大、中型企业和大、中型机关事业单位为公司的客户;二是选择景气度高的行业里的客户。每年公司约有70%的收入来源于老客户。另外,公司突出的竞争优势(如业务资质全、等级高,综合服务能力较强等)为其建立了良好的市场口碑。
“软件产品化和产业化”战略初见成效,软件收入高速增长:从收入构成来看,自制软件产品及定制软件增速达到了57.5%,公司自上市以来加强软件产品开发的策略渐显成效,公司的软件产品已在医疗、煤炭、农产品、电力调度数据网等细分行业奠定了龙头地位,同时,在银行,电信增值以及制造等行业也表现出色。公司在2007 年收购的联银通科技以及华信北美主要为银行提供软件及IT 服务,未来的业务整合将进一步增强公司在银行业的服务能力。
充足的项目订单支撑公司快速发展:2007 年度,公司签订项目的合同金额12 亿元,较上年同期增长了33%。同时,公司年报显示合同预收款已经达到2.76 亿元,较上年同期的2.02 亿增长了36.6%。一般软件集成项目按合同金额平均提取15—20%预收款。因此,我们推测公司目前在手或者可预期的订单额在16 亿元以上。结合项目实施周期,我们预测公司未来三年的收入增长将继续保持在30%。
对外收购进一步提升盈利能力:在“软件产品化和产业化”的发展战略下,公司的募投项目以及对外收购均围绕做大软件业务来展开。随着募投软件项目的投产,公司的软件收入占主营业务收入的13%左右,未来几年,随着募投项目的深化,联银通以及华信北美的并表,预计2008 年软件收入占主营业务收入的比重将提高到24%以上,联银通科技和华信北美的销售净利率分别为29%和17%,都高于公司目前11.8%的净利水平,2008 年并表后有助于提升公司的盈利能力。