获得增长动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国美电器公告07  年净利润同比增长了37.6%至11.27  亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除去可转债公允价值损失和净汇兑损失，核心利润同比大幅增长160%至19.19  亿人民币，位于市场预期的高端。强劲的业绩主要是由于整合永乐电器的持续贡献以及07  年4  季度同店销售收入的增长。我们将08、09  年每股收益预测分别上调了16%和14%，这主要是由于利润率略有提升以及08  年1  季度的股票回购将提升每股收益。我们预计，08-10  年，国美电器的全面摊薄每股收益年均复合增长率将达到28.5%。我们维持23.70  港币的目标价，相当于25.4  倍08  年预测市盈率，并维持优于大市评级。经营基准数据有所改善。07  年4  季度，国美电器的经营表现持续改善，同店销售额同比增长了6.7%，高于07  年1-9  月的同比增幅0.8%。同店销售额的大幅增长主要是由于收购永乐电器的全年贡献以及自去年12  月30  日起新年假期的提前到来。每平米销售收入由07  年3  季度不到16,000  人民币/平方米的低点回升至了19,000  人民币/平方米左右（按年化后计算）。但07  年平均每平米销售收入仍下降了5%至17,200  人民币。随着07  年4  季度增长动力强劲，国美经营基准数据改善的效果开始全面显现，这将推动08  年收入增长。
店面经营效率提高。综合利润率提升了1  个百分点至15.6%，这部分是由于与戴尔、樱花、海尔等品牌的合作带来新产品独家销售。管理费用占收入的比例也下降了0.3  个百分点至10%，这是由于租金和工资费用的上升被其他费用的下降所抵消。其他经营费用的大幅上升主要是由于2.86  亿人民币的净汇兑损失。另外，国美将贸易应付款及应付票据周转期由206  天缩短到了129  天，以吸引为大宗购买及独家销售提供折扣的供货商。公司与银行协商降低了存款对贸易应付款及应付票据的比率。因此，运营资本的变动仍给国美带来了正的现金流。
旗舰店和数字店增加。截至07  年底，国美共有726  家店铺，同比增加了24%。总销售面积达264  万平方米，同比增加了20%。净增的139  家店铺中，52  家为标准店，61  家为旗舰店，41  家为专业店。新增旗舰店和专业店的数量低于原本各新开100  家的目标。但是，标准店的增加弥补了这一不足。08  年，国美将开设120  家新店，其中30  家为旗舰店，其余主要为专业店。旗舰店和专业店比例的上升有望提升每平米销售额，因为这两种店铺都很受欢迎。再加上收购大中的61  家店铺，08  年总净增店铺数为181  家，同比增加25%。