投资要点：
公司2007  年液晶项目利润贡献逐渐上升，PCB  业务进展比预期稍慢，EPS  为0.24  元，总体符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年需求（订单）平稳坚实，公司还未感受到次贷危机冲击，HDI、覆铜板和液晶项目达产，预期将支撑公司未来的稳健成长，我们预期公司2008、2009  年EPS  分别为0.37  和0.43  元，属于稳健成长品种，我们维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
一、  2007  年业绩评价：总体符合预期，液晶项目利润贡献逐渐上升，PCB  业务进展比预期稍慢。
􀁺  2007  年业绩符合预期：公司2007  收入成长22%，摊薄后EPS  为0.22  元，符合预期。
􀁺  液晶项目利润贡献逐渐上升：对比2005  年与2007  年：收入占比从18%降低到17%，利占比从16%上升到20%。PCB  业务对利润拉动比预期慢，而液晶业务成长属异军突起，利润贡献度明显上升，如图1~4  所示。
􀁺  PCB进展比预期稍慢：公司2006  年4  季度公司量产1.2  万平方米二阶HDI  PCB并取得喜人收益，对比2005~2007，收入占比从74%下降到71%，利润占比从69%下降到68%，而且2007  年中期占比下降，反映项目进展比预期慢；如图1-4  和表1  所示，这和资金到位时间、购买设备到位速度、项目环保审批流程，产能爬坡等原因有关。
二、  需求（订单）平稳坚实，还未感受到次贷危机冲击，对今年收入有31%成长的乐观预期。
􀁺  行业属性稳健：从公司主营PCB  业务属下游，历来都是平稳成长，大起大落的波动状况较少。
􀁺  公司对市场反映比较乐观：受次贷冲击，各方悲观预期今年电子行业外部需求成长动力不足。而公司反映还没感受到次贷冲击，下游下单正常，虽然2008  年1-2  月公司需求相对稍弱，但3  月份需求不错，总体呈现同比成长态势，公司在HDI  客户和液晶客户开拓方面有进展，对未来订单有信心，并预期2008  年收入有31%的成长。
􀁺  原因：客户开拓比较好，同时公司产品转型升级顺利，部分对冲成本造成的毛利下降，所以信心充足，同时，公司直接出口比例不高，受外部冲击并不大。
三、  随新项目达产，2008  年毛利率可能相对平稳，成本和所得税上升属相对次要因素。
􀁺  毛利率可能将平稳：原料和人力成本是相对上升、但是在总成本占比中并不那么高，而且通过非公开增发募集资金实现产品升级（HDI  和液晶项目），部分化解成本上升压力，预期毛利率维持平稳的可能性较大。
􀁺  所得税和财务费用影响相对弱：印刷二厂和显示器厂的所得税将有所上升；因为募集资金到位，2008  年相关费用应同比减少；总体而言，成本、所得税对公司影响比一般电子企业少，属于相对次要的因素。