07  年净利润同比增长206%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国建材公告07  年每股收益0.43  人民币(不包括06  年股权转换的亏损)，同比增长48.3%，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除06  年股权转换亏损，07  年股东可分配利润同比增长65.5%至9.124  亿人民币。收入同比增长64%至105.14  亿人民币，主要由水泥业务增长所拉动。报告期内，毛利润同比增长53.8%至19.95亿人民币。
水泥业务。得益于收购的多项水泥资产，07  年中国建材的水泥业务收入同比增长115%至47.53  亿人民币。熟料产量达到1,950  万吨。收购资产的盈利能力与公司原有的水泥业务相比略有不足，南方水泥毛利率为12.1%，低于中联水泥的20.9%。随着南方水泥的进一步扩张，市场预期水泥业务毛利率将受到影响。我们认为公司的收购发生在行业整合、淘汰落后产能的时机，收购战略对公司来说大有裨益。但是，如何吸收合并被收购企业的管理层及提高被收购资产的盈利能力是中国建材面临的首要问题。
其他业务。07  年中国建材轻质建材分部收入同比增长7.8%，经营利润率也从06  年的8.9%提高至9.4%，主要由终端产品销量扩大所致。工业服务业务收入同比增长80%至20.22  亿人民币，主要由水泥设备需求旺盛和全球玻璃设备市场走强所拉动。玻璃纤维和玻璃钢制品是除了水泥业务以外公司又一大核心增长动力。期内，此项业务收入同比增长118%，主要是因为玻璃钢管、罐业务及风力发电机叶片销售走强。07  年公司共售出1,012  片玻璃钢叶片，与06  年的87  片相比，销量同比扩大1,063%。
08-10  年快速成长期。市场普遍预期2008  年至2010  年中国建材将实现迅猛发展。如果综合08  年可能进行增发所带来的摊薄效应，我们预计中国建材08  年、09  年和10  年的每股收益分别为0.76  人民币、1.04  人民币和1.26  人民币。同业中材股份目前股价相当于35  倍的08  年预期市盈率，海螺水泥股价相当于26  倍的08  年预期市盈率，而中国建材的股价仅相当于23.4  倍的08  年预期市盈率。考虑到新股发行可能带来的摊薄影响，出于谨慎考虑，我们对中国建材采取28  倍的08  年预期市盈率，以反映其市场领军地位、快速增长的盈利能力也包括了收购活动可能带来的风险，将该股目标价格从30.94  港币下调至21.3  港币。我们对中国建材维持优于大市评级