07  年盈利同比增长81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】得益于中国汽车市场的旺盛需求和递延税款的减少  (由于两税并轨)，东风集团股份公告07  年净利润同比增长81%至37.70  亿人民币，比我们的预测高6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，公司毛利率由06  年的17.0%下滑至07  年的16.5%，主要是因为价格竞争。我们将其08  年盈利预测下调8%，以反映钢材成本的上升。目前其股价相当于7.3  倍09  年市盈率，并不贵。考虑到目前市场的疲弱，再基于10  倍09  年市盈率，将其目标价由6.30  港币下调至5.05港币。但是，我们维持对该股优于大市的评级。
乘用车。我们认为东风集团股份是国内乘用车市场高速增长的最大受益者之一。07  年东风日产销量同比增长34%至271,915  辆。报告期内，东风本田汽车销量同比增长100%至127,042  辆。但是，07年东风标致雪铁龙销量仅同比小幅增长3.5%至207,255  辆。总体来看，07  年东风乘用车销售收入和经营利润分别同比增长22%和23%。
商用车。07  年东风集团股份的重卡销量大幅提高，这主要得益于国内市场需求强劲。07  年公司重卡销量同比增长31%，而06  年则下滑7%。07  年公司轻卡销售获得稳定增长。07  年东风集团股份的轻卡和中卡销量分别同比增长16%和27%。总体看来，07  年东风集团股份商用车销售收入和经营利润分别同比增长28%和100%。08  年前景。我们认为公司08  年乘用车销量增长将略高于行业整体水平。公司08  年1  季度乘用车和商用车销售分别同比增长29%和32%。目前我们估计，今年东风日产销量将同比增长25%至34  万辆。预计08  年东风本田和东风标致雪铁龙销量将分别同比提高20%和18%，达到24.87  万辆和15  万辆。此外，由于欧III  排放标准的实施，我们预计东风重卡08  年销量将同比增长10%。但是，我们预计08  年公司的毛利率将下滑至16.1%，这主要是因为原材料成本上升。