􀂾  07年公司的业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业收入380亿元，同比增长44％，净利润12.7亿元，同比增长83％，按加权平均股本计算，实现每股收益1.58元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  扣除了非经常性项目（主要是应付福利费余额1.65亿元冲抵管理费用）后，净利润同比增长63%，依然高于主营收入的增长，这主要得益于毛利率的提高、递延所得税费用的影响使实际税率的下滑。07年在主要原材料都涨价的情况吓，毛利率略微提升了0.2个百分点，充分显示了行业竞争格局的变化。由于3亿的递延所得税费用的影响，公司07年有效税率只有9.75%,远低于06年的17.29%。
􀂾  我们注意到，公司销售费用率从06年的11.19%提升到11.43%。表明公司一贯的营销策略，让利渠道增加市场份额。另一方面，如此高的比例，也与销售费用的预提有关。销售费用的高额预提是递延所得税资产增加的主要来源。
􀂾  280亿元的国内销售收入，按中怡康07年全国697亿元的销售数据，市场份额为40％左右（实际终端的市场占有率可能略低）。07年上海的销售收入为5.59亿元，同比增长55％，但市场份额仍不到18％，并低于主要竞争对手。我们认为，这是与其渠道策略有关的。
􀂾  我们最近在零售终端了解到，格力即将通过经销商进入上海的国美系统（已经进入上海苏宁）。这表明，格力的销售政策趋于灵活。
􀂾  同时，我们也了解到，同种产品春节来终端的价格变化不大，仅仅是促销资源的投入有所减少，而终端产品均以新产品为主导。我们认为，由于格力积累了不少相对低成本的产品，以及渠道政策的变化，08年的市场占有率将进一步提升。09年新能耗等级标准的实施将强化“强者恒强”的格局。
􀂾  我们在前期的报告中，分析了目前空调行业的生产形势非常好，上游产品压缩机、空调阀都非常紧张。但销售旺季没有到来，目前是库存最多的季节。对于进入4－5月份旺季后，行业能否保持07年的销售增长，还需要密切观察。我们暂时不调整盈利预测，维持08年2元的盈利预测和买入－B的投资评级。考虑到整体市场估值中枢的下移，调低目标价到45元。