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报喜鸟研究报告:招商证券-报喜鸟-002154-专注的中档男装品牌运营商-080417

股票名称: 报喜鸟 股票代码: 002154分享时间:2008-04-17 23:15:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王薇
研报出处: 招商证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 审慎推荐-B(首次)
研报大小: 455 KB 分享者: hot****324 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉    我国中档男正装行业:品牌之间的竞争占主导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业处于竞争升级阶段中期,品牌企业对于无品牌企业已经相对强势,有品牌效应的企业之间互相抢占对方地盘,所以这个阶段品牌的长远发展与其自身的品牌战略以及品牌运营的能力密切相关。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报喜鸟与其同类竞争者相比,在门店数量、规模、品牌知名度、专注度与治理结构等方面拥有综合优势。
􀂉    通胀环境显现公司提价能力:通胀将会加速服装行业的优胜劣汰,有品牌效应的服装将会因为有提价能力受益于通胀。公司07  年实现营业收入和净利润分别为4.68  亿元和8293  万元,同比分别增长了35.82%和96.70%,大幅超过市场预期。一季度延续快速增长的趋势,其中提价能力是主要的贡献因素。
􀂉    公司品牌发展前景分析:公司持续专注的品牌建设会带给公司越来越大的收获;以主打产品系列化为主的多品牌策略将可以为公司突破增长的瓶颈,带来更长远的发展;深拓展为主,加大直营店比例的渠道策略也符合公司发展的特点。
􀂉    投资建议与估值:公司目前在同类竞争者中拥有综合优势,在提价与收购宝鸟、持续的网点建设与效率提升、以及多品牌策略扩大发展空间的情况下,预计未来两到三年公司都可以保持较快速增长。但由于所处行业对于品牌战略以及品牌运营能力都提出更高要求,公司的长期品牌战略与运营能力需要持续观察。预计08-10  年EPS  分别为1.18  元/股、1.60  元/股和2.10  元/股,首次给与“审慎推荐”的评级,公司近期股价比较坚挺,如果股价下调,则构成买入机会。

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