􀂄    青岛啤酒（600600）可分离转债将于4  月18  日在上海证券交易所分拆上市，其中包含1.05  亿份认股权证和15  亿元企业债，本文对其认股权证的投资价值进行分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄    青岛啤酒权证份额较小，比之前上市的中国石化、上港集团权证要小许多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）青岛啤酒权证若全部行权，则总股本将增加5250  万股至13.61  亿股，稀释率为96.14%，稀释效应很小。在目前23-24  元左右股价之下，权证上市参考价将在1.65  元左右。
􀂄    青岛啤酒是国内啤酒行业的龙头企业，而公司作为2008  年北京奥运会赞助商将有助于提高公司品牌的影响力。东方证券研究员预计公司08、09  年的EPS  分别0.73元及1.09  元，目前二级市场估值相对良好的基本面较具有吸引力，维持增持的投资评级。
􀂄    小盘权证易受资金推动，普遍估值较高。近期权证正股纷纷随股指下跌，但是权证跌幅相对较小，使得认购权证溢价率上升较多，14  支认购权证平均溢价率已经上升至66%，而近期上市的小盘认购证平均溢价率更是上升到了80%。
􀂄    结合青岛啤酒基本面前景以及目前权证市场估值情况，我们认为青岛啤酒权证上市后溢价率在55%-65%左右的概率较大，而对应权证价格最高可达4.1-5.2  元左右。
􀂄  对于意在获取申购收益的投资者来说，建议在权证价格达到4  元以上时择机抛售。加上债券部分的价值，预计青岛啤酒可分离债的整体涨幅将在6.5%-10.5%。
􀂄  基于青岛啤酒良好的成长性，稳健型投资者可以在合理价格范围内中长线持有青岛啤酒权证，我们认为权证价格若在2-2.5  元左右，那么将会是比较合理、安全的价位，投资者可以增持。