债券价格为74.64-75.26元，权证上市参考价应在2.472元左右，上市后权证在4.8元以下比较安全。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券方面，考虑公司无担保，给予到期收益率区间为5.75%-5.95%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）用未来现金流贴现的方法计算出纯债价值应在74.64-75.26元。权证方面，如果正股价格没有大幅的变动，参考正股16日收盘价以及同类权证的估值水平，权证的上市参考价格应在2.472元左右，4.8元以下比较安全；在短线炒新下，权证价格有望涨到5.5元。
　　企业债建议持有，权证逐步减持，待充分换手后再考虑介入。债券方面，预计四月份－五月份短期收益率将窄幅波动，即使出台加息举措，对其影响也将比较温和。短期内银行由于信贷紧缩的持续，使得他们对于长债的配置需求将继续增强，从而支持长债收益率稳中有降。但考虑到通胀压力和通胀风险补偿的需要，长债收益率下行空间有限，其上行压力仍然存在。青岛啤酒作为啤酒行业龙头，从公司基本面看，偿债风险较小，青啤债建议长线持有。对于需要配置中长债的机构，如果市场价格低于75元，我们建议“买入”。权证方面，虽然正股市场并没有好转，但反弹的要求越来越强烈，权证市场的成交比较活跃，我们预计青啤CWB1上市后首日涨停概率仍然较大，4.8元以下比较安全，一旦达到5.5元的上限，投资者应及时减仓，注意风险，待权证充分换手后再考虑介入。
　　公司整体偿债风险小。尽管公司的现金流情况在同类公司中处于中等偏下的水平，流动比和速动比都处于中等水平。但从绝对数据来看，截至第三季度资产负债率为45.38%，每股经营性现金为1.16元，应收帐款情况很好；同时作为行业龙头，公司主营收入稳步增长，利润增长高于行业平均水平，经营现金流充裕。总体来看，尽管公司没有担保，但偿债风险较小。作为行业龙头，公司主营收入稳步增长，利润增长迅速，经营现金流充裕。总体来看，公司的偿债能力较好。
　　未来3年的盈利增长有望快于行业平均速度。给予公司合理估值区间在27.9元－32.55元。我们预计公司2007－2009年每股收益为0.55、0.76和0.93元。我们认为公司先市场占有率后策略性提价的提价策略是比较适合该行业特点的，未来3年的盈利增长有望快于行业平均速度。给予公司合理估值区间在27.9元－32.55元。