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　　财政部今天宣布，自2008年4月1日至2008年6月30日，对中国石油天然气集团公司进口的50万吨汽油、100万吨柴油和中国石油化工集团公司进口的50万吨汽油、150万吨柴油实行进口环节增值税先征后返。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　相关分析
　　我们认为返还增值税不会产生实质性影响，对解决中国炼油企业所承受的巨大亏损也无多少帮助，原因在于：1)基于4月份以来的进口价格，汽油和柴油退税的影响均为23美元/桶左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）即使获得退税，在国内市场销售进口汽油和柴油仍将分别产生约12美元/桶和27美元/桶的亏损；2)退税措施涉及的汽油进口量（共计100万吨）远高于08年第一季度汽油总进口量（不到15万吨），由此表明享受退税待遇的进口汽油额度可能不会得到充分利用，或者更糟糕的是，政府预计石油企业将在08年第二季度增加汽油进口。退税措施涉及的柴油进口量（共计250万吨）也高于08年第一季度的柴油总进口量（166万吨）。财政部已经在审议将原油进口增值税下调75%的计划。我们认为该计划会对中石化产生更大的影响（即使没有进一步获得政府补贴，其炼油业务可能也会在2008年实现盈亏平衡）。然而，该计划并非很理想，因为它无法帮助炼油亏损同样也在扩大的中石油(0857.HK,买入;601857.SS,卖出)。鉴于行业成本的增加及所隐含的长期油价的上涨，我们认为财政部还应考虑将石油特别收益金起征点从40美元/桶上调至60-80美元/桶。
　　潜在影响
　　我们认为返还进口汽油和柴油增值税的举动不会有实质性影响。我们需要看到国家发改委和财政部出台更强有力的措施，才能使我们对中石化(0386.HK,中性)和中石油更加看好。我们的目标价格维持不变。