(美国时间3月7号)公布美国非农就业数据恶化,第二天宏源晨会:内部确认美国经济衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
当时预计3月18日,美国联邦基金利率下调75个基点(会议稿修正)至2.25%,已经成为现实;预计未来两个月之内,美国联邦基金利率继续推低50个基点至1.75%(至短期国债利率水平)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
维持美国经济已经进入衰退的判断;目前来看,美国经济是否将步入严重衰退,取决于美元指数能否稳住,预计美元指数在2008年还将继续下滑。
4月15日,美国三月PPI环比上升1.1%,超市场预期0.5%,加大了市场对美国经济陷入滞胀的担忧。
预计2009年初,美国会采取强势美元政策。
美国次贷危机中金融机构直接损失风险已被美国股市消化,但“次贷危机——第三冲击波”(演化为信贷危机)是个并发症和综合症,美国消费者信心指数降至26年来新低;美国经济是否陷入严重衰退或滞胀风险,目前不能判别,4月底再观察美国经济数据。
美国能源部情报局在3月11日发布的报告中指出,按年率计算,美国2008年第一季度经济将下滑0.5%,第二季度再次萎缩0.7%。按照国际通行的标准,一国经济出现连续两个季度下降,即可确认经济衰退。未来一个月内,美国NBER经济周期确认委员会将正式确认美国经济进入衰退(NBER局长以个人名义已经宣布)。
至4月16日,美国所有的宏观经济数据,毫无亮点。
全球股市风险焦点在于:GDP增长率下行以及EPSG低于预期之风险;中国股市还存在由于高位CPI形成风险溢价上行的风险,从而PE收缩(美国数据实证研究)。
对全球经济衰退的普遍担心,超过弱势美元对大宗商品价格的支持,目前已经体现在能源和大宗原材料期货市场以及行业公司股价走势上。未来大宗原材料商品(不含粮食类)以及相关商品类股票,将高位震荡。芝加哥大米期货,2008年1月1日至4月15日,已经上涨60%。
对我国而言,CPI特别是非核心CPI,居高难下,将是2008年最大的挑战,CPI是2008年我国宏观经济的牛鼻子
除去食品,中国的核心通货膨胀率只有1.6%。
70年代,时任联邦储备委员会理事会主席的亚瑟•伯恩斯(Arthur Burns)认为Fed在反击外来势力的不断积聚上几乎是无能为力的。他将这些外来势力称为“特殊因素”—这些不会重复出现的态势必会逆转,通货膨胀自然也将放缓。他指示Fed的研究人员将所谓的“特殊因素”从CPI中剔除,关注于“更纯粹”的美国“实际”通货膨胀率数据。这是现代经济学实践中的一个黑暗时期,正是那时诞生了核心通货膨胀率这一概念。
伯恩斯的致命失误是让核心通货膨胀率成为了美国货币政策的指导,致使联邦基金利率远远低于总体通货膨胀率,结果导致短期实际利率成为负利率,进一步刺激了美国通货膨胀率的上升。
所谓核心CPI应该是一种文字游戏。
中国CPI主要来自于食品价格和劳动力成本上涨