GDP增速下滑，但仍高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家统计局数据显示，08年1季度我国国内生产总值(GDP)同比增长10.6%，较07年4季度的11.2%和3季度的11.5%有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期内，第一产业生产总值同比增长2.8%，增幅较07年同期的4.4%和07年全年的3.7%有所下降；第二产业生产总值同比增长11.5%，比上年同期的13.2%低1.7个百分点，比07年全年的13.4%低1.9个百分点。第三产业生产总值同比增长10.9%，落后于07年全年的12.6%，但是比上年同期的9.9%高出1个百分点。由于固定资产投资和零售总额增长强劲，08年1季度GDP增长小幅超出市场预期。
        固定资产投资增势强劲。国家统计局数据显示，08年1季度全社会固定资产投资同比增长24.6%，虽然略低于07年全年24.8%的同比增幅，但是仍比07年同期的23.7%高出0.9个百分点。其中，城镇固定资产投资同比增长25.9%，高于08年1-2月的24.3%和07年全年的25.8%，比上年同期的25.3%加快0.6个百分点。分产业看，第一产业固定资产投资同比增长80.8%，与07年全年的31.1%和07年同期的20.3%相比大幅提升；第二产业和第三产业分别同比增长25.9%和25.3%，07年全年分别为29%和23.2%。期内，房地产行业固定资产投资同比增长32.3%，增幅落后于08年1-2月的32.9%，但是比07年全年的30.2%加快2.1个百分点，比07年同期的26.9%高出5.4个百分点。农村固定资产投资同比增长18.3%，高于上年同期的16.8%。
        零售额增速加快。08年3月，社会消费品零售总额同比增长21.2%，增幅比08年1-2月的20.2%高出1个百分点。08年1季度，社会消费品零售总额同比增长20.6%，高于07年4季度的19.1%和07年同期的14.9%。其中，城市消费品零售额同比增长21.2%；县及县以下消费品零售额同比增长19.3%，超过07年全年的17.2%和15.8%。我们认为零售额增长加快的部分原因在于通胀效应。
净出口下降，非贸易性资本流入增加。根据海关总署数据，08年1季度我国出口同比增长21.4%，低于07年同期的27.9%和07年全年的25.7%。期内，出口同比增长28.6%，增幅高于07年同期的18.2%和07年全年的20.8%。因此，贸易顺差从07年4季度的760.2亿美元和07年同期的464.4亿美元缩窄至414.2亿美元。但是，实际外商直接投资同比增长72.5%至274.1亿美元。期内，我国外汇储备同比提高40%至16,820亿美元。我们的估算显示，非直接投资性质的资本流入占外汇储备增长的55%左右，反映出市场对人民币升值加速的预期。