要点:
· 管理与改革。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将2006 年工作主题定为“管理与改革”,其中“管理”主要是指成本管理,希望
降低采购、人工、质量控制、销售等环节的高成本;“改革”主要指营销改革,相比2004-2005 年的销
售终端改革,本年度的改革主要针对渠道,希望解决渠道中的价格混乱、窜货、营销不力等弊端,主要举
措包括清理部分非核心经销商并控制发货、建立以产品为中心的销售管理体系(将5 个区域销售分公司调
整为3 个产品分公司)、加强对产品价格的控制、执行严格的销售信用政策(加大现款现货销售比重)等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
· 业绩的调整。从品牌和品种资源上看,公司堪称国内传统中药企业的优秀典范,但相比业内许多医药
企业,公司的销售体系在渠道控制能力和终端影响能力两大方面则显得较为落后,在整体销售规模超过25
亿、主导大品种逐渐进入成熟阶段、缺乏新的潜力大品种的现实下,公司后续增长乏力,提升自身的营销
与管理能力成为公司积蓄长期增长动力的必须选择。
但短期而言,营销改革过程中销售体系的变更、经销商数目的缩减、执行严格的价格控制和信用政策等措
施,的确对公司销售造成了负面影响。上半年公司主营业务收入、主营业务利润和净利润分别同比下降13
%、18%和6%,各一线品种的销售收入均有不同程度的下滑。其中母公司营业务收入、主营业务利润和
净利润分别同比下降26%、30%和6%,科技公司营业务收入、主营业务利润和净利润分别同比下降11
%、12%和7.6%。母公司受到的影响更为明显。
· 经营质量的稳固。尽管销售未能避免下滑,但由于公司在存货、销售回款、费用等方面执行严格的管
理,上半年公司经营质量有较多提升。首先,公司经营现金流达到24299 万元,远高于上年同期的8579
万元,也高于本期的净利润15960 万元;其次,公司的营销费用率和管理费用率分别由去年同期的17.6
%、7.5%和去年全年的17.7%、8.7%降至今年上半年13%和7.7%的水平。
· 下半年业绩回升。从受营销改革负面影响较大的母公司情况看,2 季度单季销售收入同比降幅约23%,
相比1 季度的下降28%,销售下滑势头有所遏制,预计3、4 季度营销改革的短期负面影响将进一步减弱,
公司销售状况会进一步提升;另一方面,上年3、4季度公司业绩较差(2005 年1-4 季度单季销售收入
分别同比增长3%、18%、3%、-2%,净利润分别同比增长8%、12%、10%、-12%),为今年下半年提
供了一个较低的业绩增长基数。因此下半年公司业绩有望逐步回升,预期全年主营业务收入同比增3%、
净利润同比增4%左右。