􀁺  本次上调存款准备金率，显示央行继续维持从紧货币政策取向
本次上调存款准备金率将冻结商业银行资金约2078  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其目的仍在于加强流动性管理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在一季度经济运行数据公布，8%的通胀率和投资仍维持高位的情况下，加强流动性管理是
必然的政策取向。
􀁺  上调存款准备金率已成为央行对冲外汇占款的常规性工具
从近几年数据看，在外汇储备持续增长的情况下，外汇占款压力也日益加大（图表1），上调存款准备金率已成为央行对冲外汇占款的常规性工具。
􀁺  此次调整对流动性影响有限
今年三次上调存款准备金率收缩流动性6050  亿元，截至2008  年4  月15  日08  年前四个月公开市场操作净回笼4220  亿元，而1-2  月新增外汇贷款10108  亿元，还没有考虑今年3  月的新增外汇占款情况，因此此次上调存款准备金率仍是针对市场增量流动性，对存量没有触动，对市场资金总量来说不具有紧缩意义。
􀁺  后续货币政策调整预期
由于一季度经济运行呈现出经济增长放缓、局部过热以及高通胀的局面，其复杂性加大了未来经济走向的不确定性，也导致政府经济政策的取向不能明朗化，因此我们预计，短期内政府政策仍趋谨慎，维持今年以来的调控力度，继续动用数量型工具加强流动性管理