􀁺  转债条款概况  南山铝业（600219）定于2008年4月18日发行28亿元可转债，股权登记日为4月17日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体而言，南山转债条款比较一般：转股价初始溢价设定较低，目前实际转股溢价为11.78%，纯债券价值与前期发行转债相比中等；转股价格的调整表面上考虑了转债持有人的利益；赎回条款比较合理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）向下修正转股价条款表面较为优惠，但是具体实施积极性可能很低，回售条款很苛刻，价值很低，难于促使发行人积极修正转股价。考虑到转债市场供不应求和目前转债的转换溢价较低，南山转债具有较一定的投资价值。
􀁺  公司基本面分析  南山铝业07年净利润同比增长544%至11.5亿人民币(由于增发的摊薄效应，每股收益同比增长202%至0.87人民币)，全年主营业务收入达到63.73亿元，比上年增长184.09%。盈利的强势增长来自于去年年初对母公司铝业资产的收购。
􀁺  转债价值分析  转债票息较低，到期偿还值中等，本期可转债没有提供担保，南山转债纯债券价值为84.16元,债性中等；目前实际转股溢价为11.78%，转债处于价外状态；转债理论值为117.88元，发行价格与理论值折价为17.88；如果股价到上市时保持稳定，按照目前股价以及过去转债上市的表现分析，南山转债的上市价格大约在114-122元。综合而言，南山转债条款一般，但是转债整体具有一定的投资价值。
􀁺  申购建议—参与优先配售和申购  本次发行向原股东优先配售，股权登记日为4月17日。原股东优先配售后，转债余额将通过网上发行。由于本次南山转债发行量较小，我们估计中签率在0.75%--1.5%之间，估计机构进行申购的净收益率为0.08%—0.22%。建议原股东积极参与优先配售，风险很低，有一定收益；建议机构投资者参与申购。