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双鹭药业研究报告:国信证券-双鹭药业-002038-产品旺销+毛利率提升双动力驱动增长-080417

股票名称: 双鹭药业 股票代码: 002038分享时间:2008-04-17 11:41:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁丹,贺平鸽
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 53 KB 分享者: wan****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  收入同比增长92%,主营业务利润同比增长160%
2008  年1-3  月公司实现营业总收入6297.83  万元,比去年同期增长92.44%,实现主营业务利润5245.16  万元,同比增长159.74%,实现归属于母公司的净利润实现3436.48  万元,同比增长57.95%,  EPS0.28  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股经营活动产生的现金流量净额0.38  元/股,同比增长884%,盈利质量较好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入高速增长的同时,存货仅增加135  万元、应收帐款还减少了605  万。公司营运质量较高。期间费用率同比提高4  个百分点主要是本期研发费用结算较高。公司同时在季报中预计08  年中期归属母公司股东的净利润同比增长50%以上。
􀁺  税率暂时性上升+证券投资亏损拉低净利润增速净利润增速(58%)远低于收入增速(92%)和主营业务利润增速(160%)的非经营、非经常性原因是:
1)  证券投资收益总体亏损:一季度金融资产公允价值为-1060  万元,比去年同期减少1857  万元,但股票投资收益变现增加473  万,合计减少净利润增量1384  万元。
2)  2008  年两税合并后,原来的高新技术企业所得税税率暂时先按25%计算,待按新税法通过新的高新技术企业认定后返回超过15%的部分。因而形成非经常性损益-205  万元。
以上两项共影响净利润1589  万元,减少EPS0.13  元。公司在2007  年进行了二级市场证券投资,目前有不超过1.5  亿元用于一级市场新股申购,并将在2008  年适时完全退出证券市场。预计全年证券市场投资亏损将不会再扩大,而税率影响也会在年报时消除。

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