􀂾  为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行16日宣布，决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次调整后，普通存款类金融机构将执行16％的存款准备金率标准，继续创新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  上调法定存款准备金率可以在维持货币市场利率稳定的情况下回收流动性，自07年以来，准备金率上调已经成为央行流动性回笼的常规性工具。考虑到4月份央票和正回购的大规模到期，央行继续采用准备金率上调回笼流动性在情理之中。
􀂾  在外汇储备大幅度增加的背景下，2季度央行将维持较强的流动性回笼力度。具体政策工具的选择，预计将延续目前的以央票发行和正回购回笼为主，准备金率调整为辅的工具组合。如果考虑到2季度央票到期规模将明显小于1季度，整体看，我们判断2季度流动性回笼力度可能要小于1季度。
􀂾  对于08年准备金率上调的幅度，我们维持全年上调5次左右的判断，年底准备金率高点预计在17％附近。
􀂾  准备金率上调一定程度上将挤压商业银行用于债券配置的资金，但考虑到2季度资本流入将维持较高的规模以及信贷行政调控将不会明显放松，债券市场的资金面将依旧宽裕，此次准备金率上调对债市冲击有限。
􀂾  随着1季度CPI等宏观数据的明朗，债券市场在资金面的推动下，有望重拾趋势性上涨的过程。从资产配置的角度，我们依旧建议机构重点配置中长期国债。同时考虑到国债收益率下跌将带动信用产品价格的上涨，我们建议投资者关注中长期信用产品的交易性机会。