投资要点：
􀂄  南山铝业（600219）于4  月18  日发行28  亿元可转债，债券期限5  年，平价发行，票面利率在1.0%-2.7%之间，到期未转股部分发行人按照105  元赎回，债券价值为83.97  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  根据公司股价的历史波动率和债券收益率测算，以4  月16  日股价收盘价15.11  元计算出本期转债的理论价格123.66  元，期权价值为39.66  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  综合考虑近期转债上市的交易情况，我们给予本期转债25%-35%的转换溢价率，并参考近期发行转债上市首日的溢价率和波动率情况，预计转债上市首日的价格在112-122  之间。
􀂄  本期转债发行先向原股东配售，余额通过网上向一般投资者发行。原股东每股配售2.123  元债券，配售比例约13.45%，配售比例较高。有限售条件的股东已优先认购不超过11  亿元。假定无限售条件股东20%-40%参与认购，那么网上申购转债的规模约12.78-14.89  亿元。由于本期转债发行时正值紫金矿业申购资金冻结，市场资金较为紧张；同时转债不设担保，保险公司无缘认购；再者机构投资者没有网下申购40%资金杠杆优势，急于以上三个因素预计本期转债中签率会高于同日发行的柳工转债，中签率会在1%以上。
􀂄  不考虑资金成本，认购转债的收益率在12%-22%之间。鉴于转债配售比例较高，对于已持有正股的投资者建议积极参与配售。本期转债发行规模较大，中签率会较高，建议对于看好转债投资价值的其他投资者积极参与本期转债的网上申购。