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石油化工行业研究报告:兴业证券-进口成品油增值税先征后返点评-080416

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2008-04-16 20:17:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 方磊,裴力军
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 142 KB 分享者: his****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
􀁺  财政部发布公告,自2008  年4  月1  日至2008  年6  月30  日,对中国石油天然气集团公司进口的50  万吨汽油、100  万吨柴油和中国石油化工集团公司进口的50  万吨汽油、150  万吨柴油实行进口环节增值税先征后返。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
􀁺  按目前成品油进口完税价,每吨成品油含增值税约1100  多元,此次对成品油进口环节的增值税先征后返将相当于二季度分别给中石油、中石化约17  亿、23  亿的财政补贴,约合EPS0.01  元、0.025元,这对两大石化巨头的二季度业绩将有一定正面影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是即使返还增值税后,进口成品油也依然是亏损的。
􀁺  我们从政府的近期的种种措施可以看出,政府依然会将稳定物价作为第一目标,这样以财政补贴方式来代替成品油提价方式来减少二巨头亏损的可能就很大;而历来财政补贴是难以覆盖全部亏损的,中石油、中石化将成为政府稳定物价政策的牺牲品,如果在下几个季度,财政补贴不能跟上的话,中石油、中石化的业绩很可能会下滑的比较厉害。
􀁺  我们预计中石油一季度业绩约为0.13  元,而中石化即使考虑补贴也难超过0.10  元,对二大公司全年业绩乐观预计也仅为0.79  元、0.57  元,我们继续维持对中石油A  股、中石化A  股观望的评级。

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