􀁺  南山铝业（600219）可转债将于2008  年4  月18  日面向投资者网上申购及配售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次发行向原A  股股东额优先配售，原A  股股东放弃及剩余部分向社会公众投资者发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）南山铝业转债本次被大公国际评为AA级债券，我们按照6.3%的到期收益率来计算，南山铝业转债的纯债价值为83.013  元，纯债价值较低。
􀁺  南山铝业通过资本支出，用于公司热轧生产线、冷轧生产线、铝型材生产线的产能扩充，以及通过非公开发行收购南山集团的铝电资产，致力于铝业深加工领域的扩张。公司正在逐步打造的较为完善的产业链有利于降低成本，稳定公司的盈利状况，但新投产项目的实际盈利情况有待观察。按照wind  资讯统计的盈利预测，公司08、09  年动态EPS  为1.22  及1.43  元。
􀁺  通过对南山铝业转债投资价值的分析，我们认为正股价格在15-16  元之间时，南山转债上市后的价格在113-119  元之间的可能性较大，申购风险较小。预计参与配售收益率在2.1%左右，配售收益较高，建议持有公司股票的投资者积极参与配售。南山铝业可转债发行时段，适逢紫金矿业及四家中小板企业发行，此外还有同一天发行的柳工转债，预计申购资金将有较大的分流。公司本次无面向机构投资者的网下申购也将对申购资金额产生一定负面影响。我们预计申购资金额在1200  亿左右时，中签率在1.17%左右，申购
收益率在0.2%左右，网上申购的收益率尚可，鉴于转债申购的风险很小，投资者可以适当参与网上申购。